龙头抱团会瓦解吗？A股春季躁动还能持续多久？四大赛道受看好

　　2021年A股迎来市场开门红，三大股指周涨幅均超过2%。然而一边是少数龙头股屡创新高，一边是多数个股逆势下跌，各方对市场后市行情看法分歧进一步加剧。

　　中证君梳理发现，对于龙头股的“抱团”，券商认为春节前难见瓦解，但是二三线品种的投机性抱团或趋势或难延续；A股“春季躁动”仍持续，但是后市波动性或进一步加大。配置方面，军工、可选消费、科技、大金融四大赛道备受券商推荐。

　　春节前“抱团”或难瓦解

　　回顾本周A股整体行情，最明显的特征莫过于“个股不涨指数涨”，即少数权重大的市场龙头股持续上涨并推动指数走高，但大多数个股收跌。市场行情进一步分化的同时，市场对于“抱团”持续性以及“抱团”瓦解的争议也日渐升温。

　　国盛证券认为，资金向龙头抱团是机构化的必然趋势，且这一趋势才刚刚开始。参考海外成熟市场，A股市场资金向龙头集中的进程远未结束，未来龙头集中度还将大大提升。

　　国泰君安证券认为，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。推演专业投资者们的思路，2021年宏观流动性转向等多种因素均被会纳入考量，在此背景下，优质赛道、确定性龙头成为抱团的核心方向。

　　中信证券认为，年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧，A股优质公司持续享受估值溢价是中长期必然趋势，不过随着增量资金建仓急迫性下降，风格分化的程度会有所缓和，或从市值大小分化转向行业内部优劣分化，市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，机构密集的调仓或导致二三线品种的投机性抱团延续瓦解趋势。

　　行情波动或进一步加大

　　“跨年行情”和“春季躁动”是近期投资者持续热议的话题，本周A股三大股指周线集体翻红，又为行情添上一抹靓丽的色彩。但中证君梳理发现，当前已有部分券商对此发布风险提示。

　　开源证券认为，下周金融数据的公布，大概率将进一步验证“信用收缩”，因此本轮以大盘股上涨带动的市场“跨年行情”或已行至尾声。春季躁动短期缺乏基本面基础，市场短期的波动可能会因此而上升，投资者切不可把“春季躁动”作为继续做多的理由。

　　国盛证券此前明确表示看好当前至2021年一季度的跨年行情，且级别或大超预期，当下其认为新年跨年行情继续，风格向成长偏转。2021年随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。机构优势凸显，叠加机构增量持续流入，机构牛、结构牛行情继续。

　　广发证券强调，流动性宽松驱动“春季躁动”，在流动性环境未有显着恶化前，当前A股仍处于躁动期，但目前A股指数与赚钱广度的背离难以持续，预计短期市场震荡加剧，后再以广度的上升实现两者弥合。从历史经验来看，“指数涨+赚钱广度下降”的背离一般持续不会超过10周，后以阶段性调整消化分歧。

　　海通证券认为，春季行情或已正在路上；就全年来看，2021年将是股市大年，立足当前时点，市场有望迎来基本面和情绪面共振；从节奏看，市场高点可能在下半年，A股这轮盈利回升有望持续至2021年4季度。

　　看好军工 可选消费

　　科技 大金融机会

　　对于后市的配置方向，中信证券表示，从景气角度出发，建议重点关注有色金属、汽车、家电、家居等；从长期成长角度出发，建议围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略，布局当前仍具高性价比的品种，包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等；建议战略性增配性价比更优的港股，重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的龙头。

　　国泰君安证券表示，景气抬升下军工是全年机会，看好短期景气较好的银行、券商。中期继续看好三朵金花：一是铜、铝、石化、基化；二是可选消费的酒店旅游、化妆品、白酒、汽车、家电；三是新能源科技。

　　广发证券建议布局三条主线：一是疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费”，如汽车、休闲服务、家电；二是“涨价”主线的顺周期及科技，如有色金属、半导体、新能源；三是景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银)。主题投资关注国企改革。

　　国盛证券建议配置三条主线：一是成长方向的军工、新能源、半导体等板块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；三是全球经济共振复苏推动的有色、机械、石油、石化等板块。

　　海通证券建议，中短期继续关注后周期的金融补涨机会；2021年重视科技软件、内容、应用端以及内需中的大众消费。

　　开源证券建议布局三条主线：一是油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；二是钛白粉、照明、机械设备和家居；三是随着经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，房地产的长期价值正在出现。