抓住资金面波动带来的交易性机会

　　◎农银日日鑫货币、农银货币、

　　农银天天利货币基金经理 黄晓鹏

　　今年以来，资金面略起波澜。年初，资金面延续去年12月底宽松的格局，短期资金供给充足，隔夜加权利率再次跌入1%以内。但随着税期到来以及公开市场净回笼，资金面骤然收紧，公开市场也并未如市场期望的那样大额投放流动性，反而持续净回笼。DR001加权价格突破3%，交易所隔夜回购价格最高也到达9.99%，触及2年以来最高位。进入2月，随着春节长假临近，央行持续通过公开市场投放跨节资金，维稳节前资金面。春节长假后首个交易日，央行等量续作2000亿元MLF，并持续小额投放OMO维稳资金面预期，整个2月资金面保持宽松。

　　从资产端看，随着1月资金面紧张，存款存单价格也水涨船高，各期限价格全线攀上3%，存单各期限利差走平。2月份一级存单市场更是供需两旺，发行方额度逐渐释放且提价意愿较强，而需求端又受到资金面宽松影响，配置意愿强烈，因此一级市场持续火爆。

　　从基本面看，1月新增社融显着高于市场预期，创去年下半年以来最高水平。1月CPI回升，PPI同比增速转正，预计5月将达到3.5%-4%的高点。同时随着新冠疫苗接种的推进，海外经济复苏和通胀预期上升。从债券供给看，政府债券发行从3月份开始放量回归，对资金面形成压力。综合来看，短期内债市面临压力，今年资金面的波动可能会加大。对于货币基金来说，仍要增加波段操作，寻找交易机会。(广告)