和信投顾：突破阻力位后震荡仍将频现

　　券商股拉动指数，而银行股回落，导致深沪A股周一冲高后震荡。如果从因素变化来看，我们认为，虽然股指突破了3300点的前期阻力区域，但由于指标股及市场因素、主力资金净流入值变化等的内在因素依然明显，因此预计近期市场的震荡仍将频现。

　　周一深沪A股市场跳空高开，并在券商股表现的带动下，再次创出今年反弹的新高。从轨迹形态来看，在上周五上海综指突破了3300点的压力位后，市场出现惯性上冲是在意料之中，但市场轨迹形态今日出现的跳空缺口，配合8月16日的缺口，已现两个缺口。而市场总体特征为，拉抬指标股撬动股指、部分次新股配合、大部分股票平淡的运行轨迹依然格外明显。

　　从今日对市场指数影响来看，券商股是重要影响因素。当日中国银河(601881)、东方证券(600958)、中原证券(601375)、华泰证券(601688) 等出现涨停，而多数券商股出现表现，由于其对股指影响明显，市场出现一波明显的指数拉升。从市场面来看，证金公司增持券商股的因素是一个影响因素。据《证券时报》信息显示：截至8月27日，共有18家上市券商公布了半年报业绩，其中11只券商股在二季度获证金增持。由于近期市场对于国家队增持品种的一种波动表现预期，因此近期中报所体现的国家队公司持股对市场影响也在预料之内。如果我们将这些行业公司业绩情况总体来看，却不如人意。据中国证券业协会对证券公司2017年上半年经营数据进行的统计，证券公司未经审计财务报表显示，129家证券公司当期实现营业收入1436.96亿元，同比下滑8.52%；当期实现净利润552.58亿元，同比下滑11.55%。

　　从深沪两市总体量能来看，达到6400亿元，为近期的一个大量，显示市场品种特别是因素性题材股表现明显。而从另一个层面来看，近期围绕事件或题材性的集中运作，导致的其它类股票表现平平的迹象也是主要特征。我们建议投资者密切关注量能指标变化，实际上更多层面的是对品种因素的量能变化更要细分。从联通混改、大拉银行指标股到目前的证金增持的券商股拉升，实际上围绕的是一种品种集中运作式的运行，因此从市场层面来看，关注总体量能的总原则中，密切关注品种事件及因素影响的量能变化也极为关键。

　　通过主力资金变化来看，从8月初至28日市场主力资金总体变化来看，期间的变化依然总体负值体现。仅有8月14日的净流入为56亿元和25日市场净流入58亿元以及28日的11亿元，其它时间，均为负值。此显示市场通过指标股撬动股指，而产生部分因素性题材股的表现，但如果总体资金对比来看，主力资金净流入依然处于被动，显示有另类机构减仓迹象。

　　从即将进入的9月交易周期与市场资金因素来看，我们认为其仍然面临不确定性因素影响的因素较多。比如：进入9月份，大量的同业存单即将到来，因此市场的资金压力将明显提升，如果依然存量运行，则虽然突破新高，但市场震荡的幅度将扩大，个股机会与风险将体现明显分化。据《券商中国》相关统计显示：9月份即将到期的同业存单量为22477.7亿元，创出了自2013年底同业存单推出以来的历史单月最高值。同时，研究发现，9月份历史累积的解禁股数量也较大，市场能否出现资金继续承接需要密切关注。诚然，9月份的一个时间背景也显示利多因素，比如重要会议前的稳定等，但多空因素的转换，将导致市场震荡的因素仍将不时出现。

　　短期技术指标情况来看，目前上海综指日线级别的KDJ快速指标中的J值已达100，显示超买，若要维持强势，则要有量能有效配合；深圳成指与创业板指数周K线快速指标进入高位区域，显示超买，如果要保持阶段强势，量能配合格外重要。

　　总体来看，上周五强拉指标银行股，使得上海综指突破了3300点的压力；本周一市场拉动券商股，使得深沪A股再收阳线，但存在一定的上影线并留下了缺口而出现了盘中震荡。研究认为，近期市场震荡频率仍将受缺口因素、资金变化因素、解禁量增加等影响，出现一定的震荡。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标及品种持仓的变化，而短线投资者仍可波动参与，但应控制好仓位。