光大证券：短博周期长配成长 三条路径布局A股(附9月金股)

　　在对历史上的G2双杀复盘中，我们发现这样一个规律，G2双杀存在明显在上下半场划分：在G2双杀的上半场，经济数据略有回落但整体仍体现出比较强的韧性，因此政策上的主要用力方向是紧信用等紧缩性政策，在这样一个数据和政策的组合下，周期大幅杀跌、金融跟随周期显着杀跌，TMT表现不好，消费体现出非常好的防御性，尤其是医药、食品饮料、旅游休闲的表现最好；在G2双杀的下半场，经济数据出现加速回落的迹象、韧性不再，政策开始向“松货币、宽财政”等宽松性政策过渡，在这样一个数据和政策的组合下，周期杀跌动能减弱，金融跟随周期的企稳而企稳，TMT表现逐步占优，但消费出现显着补跌 。从政策和数据上看，当下的经济和市场运行基本符合G2双杀下半场的态势

　　因此，我们建议按照G2双杀下半场的逻辑去布局，即短博周期、长配成长。1、短博周期，在建筑建材等板块的带动下，周期股基本上完成了G2双杀下半场的反弹，下面有望进入到杀跌动能减弱的企稳阶段，更多关注周期估值修复带动的银行等金融股的企稳反弹机会；2、把握政策、长配成长，根据政策节奏去把握科技补短板的机会，重点关注5G、芯片、网络安全以及军工等细分领域；3、本轮消费股的补跌，将为长远布局“消费才是真成长”提供契机，只是与刚刚经历由周期上行和棚改带来的周期性消费品与可选消费的大牛市不同，未来更多的是由大博弈与新格局倒逼的减税带来的必需消费品的真成长机会，因为无论是削减增值税还是关税，主要是有利于中低收入者的实际收入提升，因此，未来依旧是消费升级的新经济，只不过更多的体现为中低收入者的消费升级，重点关注调整之后的医药与食品饮料，在更大规模的减税方案落地之后还可以关注商贸零售与餐饮旅游。

　　【光大证券(601788)、股吧】9月行业金股池

　　中国石油、恒力股份、华菱钢铁、陕西煤业、久立特材、中国化学、华新水泥、三一重工、喜临门、【格力电器(000651)、股吧】、老凤祥、中国国旅、乐普医疗、航天发展、光迅科技、三环集团、中孚信息、招商银行。

　　光大策略9月十大关注

　　中国石油、恒力股份、华菱钢铁、华新水泥、三一重工、航天发展、光迅科技、三环集团、中孚信息、【招商银行(600036)、股吧】。

　　风险提示

　　1、美国金融市场波动加大。2、中国减税等改革不及预期。