A股防御态势清晰 短线涨跌两难

　　周二A股市场出现了探底回稳的走势。其中，上证指数在午市后一度回试至2635点。但随着金融股的企稳、地产股以及上海本地股的活跃等因素，指数渐次收复失地，在日K线留下一根长影线较长的倒锤形阴K线，似乎表明下档支撑力度较强。

　　ETF规模拓展效应显现，短线买力渐次释放

　　虽然近两个交易日的A股走势显得不是太强劲，但是，ETF申购额度却持续增加。周二早盘，深交所发布公告的信息显示，华安创业板50ETF创下历史单日净申购之最——14亿份，增至207亿份，以当日单位净值0.48元估算，净流入资金6.83亿元。创业板ETF单日份额净申购2.34亿份，增至162.57亿份，净流入3亿元。两只创业板ETF单日净流入合计近10亿元。

　　这对于A股来说，无疑会带来积极的影响力。一方面是对创业板ETF所涉及的相关个股股价来说，将带来直接的净买盘，从而推动着此类个股股价重心的上移。另一方面则是有利于指数重心的企稳。这其实也是午市前后创业板指一度跌幅1.5%，但随之就迅速收复失地，尾盘还微幅上涨。主板市场的上证指数也得益于ETF份额的增加，从而驱动着上证指数在午市后也随之渐次收复失地。看来，ETF基金已成为近期新增资金加仓的重要选择，进而给A股带来持续稳定的买盘力量。

　　A股防御态势清晰

　　不过，ETF份额的增加，其实是当前场外资金无奈的选择。因为当前A股市场的估值底、政策底已较为清晰，但业绩底却显得有点迷茫。主要是因为经济下行压力增强，缺乏清晰的产业成长引擎，在此背景下，A股很难出现较为清晰的涨升品种。这就加大了新增资金的加仓难度。但新增资金又看到指数的低企、估值底以及政策底的清晰，所以，又必须加仓。更何况，近期个股地雷依然不断出现，ETF则可以较为完美地规避个股地雷。如此一来，新增资金就选择了ETF作为看好A股的加仓通道。

　　这对于A股市场后续走势来说，会带来这么两个较为清晰的格局。一是个股分化或将加剧。因为看好A股未来走势的新增资金主要是通过ETF的方式表达出他们的看好观点。而ETF又主要对应着ETF基金构成的相关个股。所以，非ETF构成的个股，基本上没有新增资金关注，从而导致了股价的低迷。这也得到了周二盘面信息的佐证，沪市的上涨家数为519家，下跌家数为846家。深市的上涨家数为675家，下跌家数则达到1296家。由此可见，指数虽然较为平稳，但个股下跌家数较多。

　　二是ETF份额的增加，固然代表着看好A股的资金群体开始增多，但主要是以防御性、追求安全性的资金为主。相对积极主动管理的资金仍然不多，因为ETF特征之一就是规避个股地雷，被动跟踪指数的操作策略。

　　所以，主要指数在近期可能更多的是体现出一定的防御性特征，即难以迅速出现积极攻击前行的态势。而由于ETF份额的增加，下档的买盘力量也相对强硬。所以，就导致了短线A股涨跌两难的态势，这就折射出ETF份额增加对A股当下走势的影响力渐趋增强。

　　故在操作中，建议市场参与者也可积极跟踪ETF的相关构成品种，获得一定的交易性机会。

　　(文章来源：澎湃新闻)