和信投顾： A股将延续此前震荡上行走势 未来成长风格将加强

　　【早盘策略】

　　6月以来，A股在全球资本市场独树一帜的走势有其背后深层次的4个核心原因，在中国经济/货币政策均向好、产业趋势方兴未艾以及全球政治格局新变化的环境下，全球资本持续流入A股，预计后续A股将延续此前震荡上行走势，全年走出√的概率进一步提升。板块方面，继续关注新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线的传统周期品、新基建及部分消费。

　　风格上看，未来一个阶段成长大概率占优。本轮疫后修复与2020年相似，而美债收益率变化与2021年相似，因此后续风格研判可以借鉴2020与2021年经验。与2020年不同的是，本轮疫后修复力度大概率偏弱，顺周期板块逻辑传导不畅，因此确定性相对较高的成长类表现将更加突出。而与2021年不同之处在于当前美国经济可能将从滞胀逐步步入衰退，美债收益率在中短期望见顶部的概率大于2021年。故总体来看，未来成长占优的确定性将强于2020与2021年的下半年。

　　【消息面】

　　1、国家发改委强调煤炭中长期合同实际交易价应在合理区间

　　国家发改委6月20日消息，近日，各地发展改革部门已会同市场监管等部门组成调查组，全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查。国家发改委强调，不论采取哪种议价方式，煤炭中长期合同的实际交易价格均应在合理区间内。

　　2、看好A股韧性股票私募仓位持续回升

　　受欧美通胀水平居高不下、美联储政策预期调整等利空因素影响，近日欧美股市出现深幅调整。在上周四美联储加息75个基点之后，调整压力进一步传导到能源、有色、黑色等商品市场。在近几个交易日A股市场持续走出独立行情的背景下，多家私募机构认为，考虑到整体估值仍然偏低、国内经济持续复苏等积极因素，短中期内A股市场仍将显现韧性。第三方机构监测数据显示，私募机构的股票仓位持续回升。

　　3、监管新规剑指炒作 “双高”转债面临重估

　　6月20日，可转债交易实施细则征求意见稿等文件公布后的首个交易日，可转债市场上高溢价率标的多数下跌。业内人士分析，新规剑指炒作，未来一些价格高、估值高的可转债可能面临重估，中小盘可转债的波动性或有所降低。新规对其他可转债的影响不大，投资者将获得更多参与机会。