全国白领年终奖同比增长超30%，金融最吃香！主观交易和量化优势各异，量化私募业绩回撤真相起底

　　虎年春节临近，对于“打工人”而言，最关注的莫过于年终奖能拿多少。而基金经理作为金融圈高收入人才行列中的一员，年终奖到底是何水平，一直是行业内外津津乐道的话题。

　　全国白领年终奖平均过万，金融白领重返首席大户

　　近日，记者打听了一圈，部分机构的年终奖高到超出我们的认知。只能说贫穷限制了我们的想象力……

　　2021年12月中旬，“有量化私募发了5000万元的年终奖”的消息在金融圈刷屏，让人羡慕不已。而多家量化头部私募表示，有人能拿到5000万元不奇怪。

　　也有私募圈的人告诉记者，年终奖会在1月最后一周发，至于金额值得期待。

　　有行业人士直言，基金经理的奖金高低，取决于市场环境好坏以及基金公司当年的管理费用与获客规模，量化私募可否拿到5000万元年终奖存在一定变数，但部分量化私募机构可能存在该奖金额度。

　　近日，智联招聘发布的《2021年白领年终奖调查报告》显示，2021年，近四成白领拿到年终奖，平均金额10227元，同比增长30.7%。金融白领重返年终奖首席大户，年终奖平均金额15152元。

　　不少网友纷纷晒出自己的年终奖，有食用油、有大米、有代金券、有购物卡，但更多的是多发1至N个月工资。还有一家烟台企业今年发了28辆汽车，其中不乏宝马等豪车，在短视频平台引发热议。

　　据多家媒体报道，1月13日，娃哈哈董事长宗庆后现身某活动现场，他在接受采访时表示，娃哈哈2021年发展还可以，年增长17%，给员工准备了6亿多奖金。

　　腾讯每年的员工年终奖也是关注焦点。1月21日晚，腾讯发公告称，计划向不少于22800位奖励人士授予合共8004807股奖励股份，按腾讯21日收盘价计算，人均获得股票价值约16.6万港元(约13.51万元人民币)。而在2021年12月1日，腾讯也发过类似公告，董事会已决议向不少于25700位奖励人士授予合共4410829股奖励股份。按当天收盘价计算，人均超8万港元。

　　最惨的不是发大米、食用油，还有的网友晒出了被裁的消息。有员工自嘲“没被裁员就是最大的年终奖”。

　　2021年年底，爱奇艺、叮咚买菜等进行了裁员。另外，阿里本地生活、美菜网、百度、有赞等多家互联网企业都传出裁员消息。

　　去年主观交易好于量化？量化私募业绩回撤真相起底

　　回顾2021年，商品期货行情迎来大爆发，黑色系贡献了年度最佳行情，能化等板块也相继出现行情，虽然也曾经历不同程度的涨跌幅，但从最终结果来看，绝大部分期货私募扛住了压力，经过一年的苦心经营，最终为投资者创造了可观的业绩。有私募人士告诉记者，今年以来，A股开局不利，随之带来的就是私募产品的净值急降，私募机构业绩转冷，也有百亿私募被曝净值跌破预警线，不过期货私募业绩的净值较去年有所回升。

　　2021年，主观多头和量化私募的收益到底如何？记者采访了圈内人士。

　　2021年，量化私募行业迎来跨越式发展，年内量化私募的资管规模突破了万亿元关口，百亿量化私募扩容至28家。中小市值成长股行情，使量化指增产品更加受到市场关注，不少量化私募都加大了对指增产品的备案布局。据私募排排网不完全统计，私募年内共备案指增产品1364只。

　　“2021年主观交易的收益颇丰，是量化交易的好几倍。2021年影响行情的因素较多，相比较而言，量化交易回撤较大，2021年比较适合主观交易。”在一家期货私募工作的李女士告诉记者。

　　不过，记者在采访中发现，从2021年全年来看，量化交易收益不错，不过有几个月回撤较大，尤其是11月和12月。

　　主观多头与量化对冲两者并不对立，在不同的市场行情下，两者也是各具优势，甚至有私募将二者相结合去辅助投资决策，也取得了不错的效果。量化私募在2021年的超额收益吸“睛”又吸“金”，成为市场的“宠儿”。

　　期货量化的收益如何呢？

　　期货量化，即量化CTA，区别于依靠人的主观判断进行投资决策的主观CTA，它是利用计算机系统构建的数理模型，对未来期货品种的走势进行判断。量化CTA往往通过建立多头头寸或者空头头寸，对特定品种的趋势性收益进行捕捉。

　　私募排排网数据显示，纳入本次统计的410只管理期货量化策略产品，2021年的平均收益录得12.51%，收益中位数8.49%，正收益占比为75.61%。84个主观和期货管理复合的策略产品，正收益占比为84.5%。

　　量化套利不依靠投资者的主观判断，而是利用计算机系统构建的数理模型，深度挖掘市场中存在的价格错配现象，并利用这种价格错配进行套利的策略，主要有期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利等套利模式。

　　私募排排网数据显示，本次纳入统计的313只量化套利策略产品，2021年的平均收益率为11.86%，收益中位数7.58%，其中88.18%的产品获得正收益。

　　一位不愿透露姓名的私募人士告诉记者，从量化趋势策略角度来说，2021年整体行情巨幅波动，一般量化趋势策略在5月份创出高点后，经历了长达4个月的回撤，这次回撤的幅度和时间，很多做量化趋势策略的管理人均接近或突破历史极值。而策略进入9月下旬，一波行情在短短的1个多月时间就收复了失地。但是有很多量化趋势策略者没有熬过三季度的“寒冬”，选择了调整仓位，使得后面净值上涨的动力不足，这是非常可惜的。

　　记者发现，有部分私募在经过去年前8个月持续上佳的业绩表现之后，9月以来国内量化私募产品，尤其是以指数增强产品为代表的量化多头产品，普遍出现一轮短期业绩回撤。对此，来自头部机构的观点显示，A股市场多方面因素的转变，是影响量化私募全行业绝对收益、超额收益的真正原因。

　　上述不愿透露姓名的人士称，自去年9月中旬起，指数增强相关策略对应的股指，特别是中证500、中证1000，下跌幅度较大，而沪深300、上证50等偏大盘指数甚至是上涨的。由于量化模型大多依赖历史数据，对于此类剧烈的风格切换，相对缺乏左侧判断能力，因此普遍回撤较大。

　　“有关量化趋势策略2021年的大幅回撤，市场上共识性的原因有两个：一是2020年四季度和2021年一季度，大部分资金进入配置量化趋势策略（认为该策略是股票阿尔法），使得策略资金过多，影响了收益；二是政策因素与商品基本面形成了相反的力量，下方有基本面支撑，使得大宗商品在这段时间里宽幅振荡，大部分量化趋势策略表现为大幅回撤。”上述不愿透露姓名的私募人士说。

　　“虽然2021年量化策略产品出现较大回撤，但相对于主观交易来说，基本面研究做扎实，结合当时的政策，及时调整策略，也是收益率颇丰的原因。”李女士说。

　　在上述人士看来，量化趋势策略在去年10月份创出新高后，进入11―12月份又呈现大幅回撤态势，表现不太理想。不过，进入今年1月份以来，量化对冲的收益还不错。