小幅回调,中基私募50指数周报来了

    来源: 中国基金报 作者:佚名

    摘要: 一、市场回顾上周,市场关注的国际重要事件暂告一段落。美国方面,美联储加息75基点,同预期一致,市场受到的冲击有限,但乌东四州公投加剧了俄乌双方的冲突,为金融市场带来了更多的动荡。

      一、市场回顾

      上周,市场关注的国际重要事件暂告一段落。美国方面,美联储加息75基点,同预期一致,市场受到的冲击有限,但乌东四州公投加剧了俄乌双方的冲突,为金融市场带来了更多的动荡。外汇市场方面,人民币兑美元汇率走低,央行上调外汇风险准备金率以稳定汇率。疫情方面,重庆猴痘得到有效控制,新冠确诊数逐渐走低,即将到来的十一国庆长假消费可期。

      市场方面,上周A股震荡下跌,成交额进一步萎缩至6000亿元,板块上能源、有色等有一定涨幅,医疗、半导体跌幅居前。风格上看小盘股跌幅较大,中大盘较为抗跌。基差方面,在A股下跌的行情下,股指基差收窄甚至转正,沪深300指数年化升水2%,中证500指数和中证1000指数贴水收窄,当前分别位于年化贴水3%和8%的水平。

      港股继续下探,美联储加息的边际效应显着,俄乌冲突加剧推动资本回流避险。美股方面,通胀问题没有显着改观,加息步伐难以停止,美股跌势延续。

      大宗商品市场方面,在美元走强的背景下,原油市场继续回落,目前WTI原油11合约下跌至80美元附近;LME金属也出现齐跌,农产品方面,大豆、棉花有所下跌,玉米强市暂缓。国内市场以震荡下跌为主,工业品中有色冶炼加工概念在外盘带动下震荡走低,化工板块也有相似的走势,黑色板块表现相对较强,农产品中玉米开始走弱,棉花、糖连续大幅下跌,三大油脂走势分化。

      总体上看,在上周股票市场震荡下跌,商品市场分化下跌的行情下,中基私募50指数的股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略亏损。

      二、中基优选私募基金50指数

      《》以促进行业发展为初衷,经长时间酝酿及充分准备,推出“中基优选私募基金指数(系列)”,努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数,推动私募基金指数化投资,促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日,《》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”(简称“中基私募50指数”)。

      “中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金,成份基金均来自于市场主流的策略,包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略,并在此大类的基础上,通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论,结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置,其中股票多头策略占比64%,中性策略占比20%,CTA及衍生品策略占比16%,并在各大类策略中做二级策略均衡,使得投资组合的风险分散。《》将按既定规则,持续跟踪成份基金,不断挖掘新的候选基金,逐步优化成份基金。

      从历史表现来看,中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好,回撤较小,修复回撤时间较短的特点。

      (一)指数表现

      中基私募50指数在2022年9月23日当周收于1650.87点,较9月16日当周下跌1.21%。

      图1:中基优选私募基金50指数走势图

      (2019年7月1日至2022年9月23日)

      

      

      指标方面,中基私募50指数年化收益率在17%左右,远超沪深300指数年化收益率;风险方面,中基私募50指数的年化波动率不到12%,最大回撤不到14%,均显着低于沪深300指数;风险收益比方面,中基私募50指数的夏普比率在1.3左右,而沪深300指数的夏普比率为负。

      

      (二)成份表现

      上周,中基私募50指数下跌1.21%,股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略分别亏损1.11%、0.03%和0.07%。

      

      股票多头策略下量化指增策略亏损最少;对冲策略下中高频alpha策略和多策略类型的子基金有一定的斩获;CTA与衍生品策略下的另类策略获得盈利。

      上周50支成份基金中有9支盈利,从统计指标上看,三类策略中仅有股票多头策略的盈亏分布比较均衡。

      三、中基优选私募基金50稳健型指数

      为满足追求长期稳健收益的投资需求,为市场提供理想的投资工具,《》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数(以下简称“中基私募50稳健型指数”),目前指数表现优异,收益较高、回撤小、夏普比率高。

      配置、组合、优选,是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面,指数秉承“全天候”理念,配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显着的子基金类别,其中对冲基金占50%,股票基金占25%,CTA基金占25%,三大类策略的相关性较低(相关系数0.3以下),受股市牛熊的影响小,不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略,通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析,尽可能保持各细分策略基金的低相关,从而使指数层面更加稳健;同时,成份基金20支,合理分散又避免宽泛,组合效果恰到好处。在基金优选方面,具有数据分析及实地尽调的天然优势,在众多私募机构及基金产品中,按照高标准高要求,将优秀私募列入候选,通过深入调研候选私募机构,在各个盈利来源找到理想的投资标的(成份基金),入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

      中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰,走势透明,业绩可回溯、可分析,策略容量大等特性,受到业界广泛关注。

      (一)指数表现

      中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日,2022年9月23日当周收于1514.56点,较9月16日当周下跌0.47%。

      中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高,这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标,在以对冲策略为主的基础上,优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金,二者经均衡配置,波动有望降低,稳健收益十分可期,基金收益率能够成为基民收益率。

      图2:中基优选私募基金50稳健型指数走势图

      (2020年1月1日至2022年9月23日)

      

      

      中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标,成立以来指数年化波动率不到8%,最大回撤不超过5%;收益方面,中基私募50稳健型指数累计收益在50%以上,年化收益率在达到17%,夏普比率高于2。

      

      (二)成份表现

      上周,中基私募50稳健型指数下跌0.47%,其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.08%,经均衡配置的股票多头策略亏损0.27%,CTA及衍生品策略亏损0.12%。

      

      二级策略上看,对冲策略下中高频alpha策略和多策略对冲获得盈利;股票多头策略下的量化指增策略亏损最少,CTA及衍生品策略下的另类策略有一定的斩获。

    关键词:

    稳健

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