AI行情走到岔路口？有私募称“乱炒”阶段已结束

　　今年以来，主攻AI的投资者大部分赚了个盆满钵满，但上个交易日（6月21日），A股AIGC概念板块录得5.08%的跌幅，让市场惊呼AI这个2023年的明星板块行情是否将结束？

　　对此，私募人士北京神农投资总经理陈宇认为，近期发生的一系列事件显示，AI投资“有意义的乱炒”阶段已结束，接下来进入“高胜算的孕育”阶段。

　　私募人士称AI“乱炒”阶段已结束

　　陈宇6月22日在社交平台表示，到上周末为止，几乎所有的AI概念都轮了个遍，这是一轮新的科技浪潮初期，人们对未来充满梦想同时又一无所知下的必然，因而可称为“有意义的乱炒”。

　　图源：陈宇微博

　　据同花顺（300033）数据，截至6月25日，AIGC概念板块总计86只个股，有20只个股股价实现翻倍，涨幅最疯狂的鸿博股份（002229）（002229.SZ）今年已经上涨457%。

　　然而，近期发生了一系列事件，可视为AI市场行情变革的关键节点：如券商将AI概念股代表科大讯飞（002230）（002230.SZ）的两融担保折算率调整为0；如昆仑万维（300418）（300418.SZ）公司持股比例11.06%的大股东李琼计划减持（不超过3586.86万股，不超过公司总股本的3%）；如部分AI概念公司开始定增募资，打算训练大模型，包括海天瑞声（688787.SH）计划募资7.9亿元，因赛集团（300781）（300781.SZ）计划募资6.45亿元等。

　　陈宇认为，由此可以基本判断AI“有意义的乱炒”阶段已结束，而在经过一通乱炒后，马上会出现两极分化，少部分被市场认为有胜算的公司，会接着炒，而且会享受泡沫溢价，而被证伪的、自己减持套现的，则“统统哪儿来（回）哪儿去”。

　　一直以来，陈宇是AI的坚定看多者。私募排排网数据显示，陈宇今年以来的投资收益为7.74%，历史年化收益为16.6%。

　　AI“减持风暴”蔓延国际国内

　　事实上，无论是国际国内，今年都是AI投资大年。然而，伴随“造富神话”的不断上演，不少AI公司遭遇减持。

　　如因大股东李琼的减持公告而将股价砸至20CM跌停的昆仑万维（300418.SZ），2023年股价从最低14.18元起步，最高达到70.66元，即使6月21日下跌20%后股价依然达到50.34元，2023年以来涨幅为249%。若按6月21日收盘价50.34元计算，李琼计划减持的3586.86万股市值超过1.8亿元。

　　今年股价涨幅高达550%（截至6月21日）的剑桥科技（603083）（603083.SH）更是遭遇“清仓式减持”，其持股2.95%的股东康宜桥计划6个月内减持所有持股。

　　还有阿里巴巴（BABA.US），自去年11月以来已4次减持所持有的商汤-W（00020.HK）股票，合计套现金额超过4亿港元。

　　国际龙头股英伟达（NVDA.US）的命运也不例外。6月以来，英伟达至少已有3位董事先后减持，总计减持金额约1.2亿美元。欧洲金融世家罗斯柴尔德家族旗下的资管机构爱德蒙得洛希尔资产管理公司高层亦透露，公司自2020年年底以来一直超配英伟达，目前已经部分获利了结。数据显示，截至6月23日，英伟达收盘价为422美元，年度涨幅达到189%。

　　关于AI，市场分歧不断

　　一面是不少股东的获利了结，一面是大公司的加速布局。关于AI，市场的分歧就没断过。

　　6月21日，在软银集团股东大会上，CEO孙正义公开为AI站台，称“人工智能革命和今后的AI投资令他兴奋至极，暂时不想退休”。

　　6月19日，腾讯云公布行业大模型研发进展，加入AI大模型竞争。

　　一直看多AI的陈宇，也曾多次与另一知名私募但斌在社交媒体上隔空掐架，就AI多空看法“互怼”。有意思的是，今年4月，但斌还直指“这一波概念炒作，一旦被套，不知猴年马月解套”，但在6月23日，但斌已表示“我们一直看好AI”，并对未来行情做了测算。

　　图源：但斌微博

　　民生证券分析师吕伟则认为，现阶段AI有望复制此前TMT走过的路径，即从2010-2012年的供给侧迈向2013-2015年的应用侧，市场对大模型的认知经历了“逢模必炒”到“百模大战”觉得不再稀缺两个极端，实际上大模型终局类似“太极拳”，易学难精，最终有持续数据场景资源能够迭代到接近ChatGPT水平的企业凤毛麟角，大模型或仍然是AI最具投资价值的方向之一。

　　也有不少机构还在用行动表达对AI赛道的继续看好。像科大讯飞（002230.SZ）在6月就获得了多家投资机构调研、参观，其中包括高盛、平安基金、中金公司（601995）、国寿安保基金、中信证券等。

　　图源：科大讯飞公告