量化私募产品净值暴跌20%，紧急调整策略应对市场波动

　　近日，一家知名量化对冲基金发布公告，旗下某产品净值持续触及止损线。该产品以80%的资金配置量化选股策略，20%的仓位配置复合型CTA策略。在2023年的一次路演中，该公司表示，具备成长性的小市值股票量化更容易跑出超额。

　　产品净值在今年1月底、2月初出现“断崖式”下降，同期小微盘股票行情极致反转和踩踏，量化行业出现罕见的超额亏损。对此，该公司回应称，春节前夕市场剧烈波动导致产品净值回撤，已按照监管及基金合同要求进行相关操作，并对投资者进行信息披露。目前该产品存续投资者已完成补充协议签署，产品将恢复正常运作。截至3月11日，产品最新累计净值为1.73。

　　该公司表示，未来将加深对流动性估计的研究，加强选股模型研发，不拘泥于历史数据，为市场风格转向做好准备。同时，继续探索选股差异化，通过多信号、多频段及自研组合优化方式实现更明显的差异化选股，以应对未来多样的市场行情。

　　据了解，该公司规模一度超百亿元，专注于二级市场、依靠数学和计算机科学进行量化投资与交易。公司前身为杭州白鹭，成立于2013年，目前规模在50亿元至100亿元区间。阿尔法策略以因子全面性、收益来源全面性和超额稳定性为特点，CTA策略中既有量价类因子，也有基本面因子。

　　春节前，市场风格极致反转、流动性踩踏、宏观限制等因素导致量化行业出现罕见的超额亏损。根据产品净值走势，该产品在今年1月底、2月初净值大幅下降。另据渠道披露的数据，在2月2日当周，旗下500指增产品净值下跌13.29%，年内跌幅达20.4%；2月8日当周相关产品净值迅速回血，涨幅达9.91%。此外，某量化精选产品一月回撤高达20.10%，2月回血14.06%。

　　该公司希望产品阿尔法策略相对于中证500指数的超额回撤控制在5个点以内，CTA策略年化波动率控制在10%-15%区间内。主要基于动态择时模型，通过降频筛选出来的股指期货CTA信号，判断未来中证500股指上涨或下跌趋势，并结合市场估值的历史分位数，进行敞口增减调整，整体调整频率为季度左右。