商品期货波动增 私募期货及衍生品策略近六成正收益

　　【私募期货及衍生品策略近六成实现正收益，表现亮眼】

　　3月份商品期货市场的趋势性行情和波动性增加，为私募期货及衍生品策略带来了投资机遇。

　　根据数据显示，截至3月底，660家有业绩记录的私募期货及衍生品策略3月收益率平均为2.55%，保持了2月的回升态势。一季度内，这些策略的收益率平均为1.79%，其中392家实现正收益，占比达到59.39%。

　　在策略方面，结合主观和量化的私募表现出色，232家此类私募3月收益率平均为3.69%，优于其他策略。然而，一季度收益率平均为2.35%，落后于纯量化私募。

　　量化策略也因其抓住波动机会而受益，237家有业绩记录的量化私募3月收益率平均为2.32%，略低于主观+量化私募，但其一季度收益率平均为2.37%，领先于其他策略。

　　尽管众多商品呈现趋势性行情，但波动较大的市场环境给主观投资带来挑战。191家有业绩记录的主观私募3月收益率平均为1.46%，一季度收益率平均为0.39%，均明显落后于其他策略。

　　分析指出，全球局势变化和中国产业结构调整导致大宗商品价格出现三个“前所未有”的现象，包括美元与原油价格同向运行，黄金价格独立行情，以及铜价与螺纹钢价格分化。

　　当前地缘政治事件频发，市场避险需求和多元化储备资产需求上升。同时，通胀预期和能源价格影响美国实际利率，抑制黄金价格。国际油价反弹可能导致通胀预期回升，影响美联储降息预期。

　　研究表明，中美经济经历库存周期下降期后，现均有回升迹象。美国经济指标企稳回升，国内制造业和出口数据表现强劲。这些迹象预示着新一轮库存周期上行期即将到来，上游周期有望迎来牛市。