突破业务天花板 智慧社区龙头正在路上

　　1、牵手昇辉打开主营业务中长期天花板

　　2017年，鲁亿通(300423,股吧)（300423）公告以发行股份和支付现金相结合的方式收购昇辉电子100%股权。公司主营业务电气成套智能化设备行业空间足够大，牵手昇辉后彻底打开天花板，业务规模有望持续跃升。据中电联预测，未来5年电网投资额将保持年增速5%~12%的稳健增长，电气成套设备行业作为智能化重点板块将受益，行业有望持续高景气。公司作为电气成套设备的优质企业，毛利率持续多年稳定在30%以上，在整合昇辉电子后，一是技术优势互补毛利率有望持续改善，二是公司获取如碧桂园等房地产行业的强渠道资源后市场份额将有望快速跃升，三是公司布局解决产能瓶颈，预期未来智能电气设备业务将进入持续高速增长期。

　　2、渠道优势有望造就智慧社区龙头

　　并购昇辉电子后公司将战略性加大智能家居领域投入，公司智能家居业务凭借强渠道优势落地开花在即。LED照明渗透率持续提升，行业景气度高，昇辉电子LED照明业务毛利率高，渠道优势明显，有望成为公司新的利润增长点。而智能家居行业具备极大潜力空间，从产业链而言，下游房地产及建筑、酒店等公司具有较高的议价能力，因此强技术、强渠道两者兼备的公司才有望真正落地智能家居，打开市场增长空间。房地产行业是昇辉电子立足之本，与国内碧桂园等多家大中型房地产企业均建立了良好的战略合作关系，随着智能家居产业在房地产行业逐步成为标配的趋势日益明显，公司背靠房产巨头，凭借渠道优势有望推动智能家居快速落地并迅速成长为智慧社区龙头企业。

　　3、瞄准智能家居领域全面加大投入，是未来确定的增长亮点

　　昇辉电子还有一个重要业务板块为智能家居产品，近三年内，昇辉电子智能家居板块的毛利率分别为23.11%、24.00%及31.79%，呈稳步上升趋势。智能家居板块为标的公司近年来新开拓的业务模式，整体尚处于起步阶段，业务量及收入规模占比较低，但在未来智能家居经营层面，鲁亿通和昇辉电子整合后将逐步侧重于智慧社区、智能酒店及智能楼宇业务的开拓发展，成为公司增长亮点。从行业趋势来看，智能家居产品已经逐步成为品牌房地产商的标配业务，公司未来掘金空间巨大。

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