浙商证券--食品加工行业周观点：三只松鼠拟回购股份 增加安全边际并激励团队

　　【研究报告内容摘要】

　　周观点 1） 【三只松鼠(300783)、股吧】（300783）拟回购股份，增加安全边际并激励团队： 1月 21日，三只松鼠发 布回购股份方案，拟使用自有资金 1-2亿元回购公司股份，回购股份将全部用 于股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过 65元/股，预计回购股份约 153.85-307.69万股，占公司目前总股本比例为 0.38%-0.77%。 公司首次发布回 购股份方案，彰显公司未来发展的信心，进一步完善激励机制和管理体系，激 发员工活力。 2）【双塔食品(002481)、股吧】（002481）发布股权激励计划草案： 1月 19日，双塔食品发布《2021年限制 性股票激励计划(草案)》，拟以 6.78元/股受让价格授予 162名激励对象共计 1,000万股限制性股票，占公司目前股本总额 124,339万股的 0.8043%。公司 本次发布股权激励计划彰显管理层对公司未来发展信心，激励计划绑定公司与 员工利益，将有助于激发管理团队积极性， 为公司未来发展提供内生驱动力， 助力公司把握植物蛋白市场蓝海机遇。

　　行情 本周板块行情： 本周上证综指上涨 1.13%，深证成指上涨 3.97%，食品加工板 块指数上涨 1.00%。调味发酵品、食品综合、乳品、肉制品涨幅分别为-0.09%、 +6.23%、 -0.41%、 -3.51%。目前食品加工板块估值 58倍，目前估值在近 10年的 87.96%分位水平。

　　行业核心数据 1）肉制品： 本周，毛鸭/鸭苗价格环比+8.88%/+33.33%，白羽肉鸡/肉鸡苗价 格 环 比 +8.88%/+118.18% ； 本 周 生 猪 / 仔 猪 / 猪 肉 价 格 环 比 -0.96%/+1.05%/+1.03%； 2）乳制品： 本周，乳清粉价格环比+6.82%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环 比-1.46%；上周（截至 2021年 1月 13日），生鲜乳价格环比+0.47%；上周（截 至 2021年 1月 15日），内资品牌奶粉价格环比+0.26%，外资品牌奶粉价格环 比+0.21%。

　　投资建议 我们认为，估值层面，食品行业年初整体有所回调，更多标的性价比重新凸 显； 随着消费升级和品牌时代来临，中国食品行业新兴细分领域机会涌现， 集中度提升空间大的领域更多。 建议重点关注以下 4条主线：龙头白马（ 中 国飞鹤、伊利股份（600887）、海天味业（603288）、双汇发展（000895）、金龙鱼（300999）、华宝股份（300741））、卤制品小而 美赛道（ 煌上煌（002695）、绝味食品（603517））、零食黑马赛道（ 桃李面包（603866）、洽洽食品（002557）、华文食 品、【妙可蓝多(600882)、股吧】（600882）、良品铺子（603719）、来伊份（603777））、复合调味品黑马赛道（ 天味食品（603317）、颐海 国际、日辰股份（603755））。