国信证券--电子元器件2021年3月投资策略：上游元器件景气度持续提升 关注市场风格变化

　　【研究报告内容摘要】

　　事项：

　　国信电子观点：低估值高成长的二线龙头投资机会凸显。随着主力抱团板块的估值和市值规模进入新高，我们认为市场资金将会重视低估值高成长的灵活性标的投资机会。横向比较电子行业各大板块，我们认为被动元器件板块符合此类投资风格，建议关注具备长线逻辑的优质龙头公司如顺络电子（002138），风华高科（000636），【三环集团(300408)、股吧】（300408），法拉电子（600563）、洁美科技（002859）等。行业核心观点如下：

　　1、半导体半导体产能持续紧缺，中芯国际获得成熟制程许可证，存储器大周期来临供应链加紧备货。产业景气度持续高企，产能供给成为全球半导体的核心考虑因素，特别是供给相对困难的八英寸成熟制程板块和高端制程板块。在供给占据核心要素的背景下，具备代工和封测产能话语权的龙头企业将会明显受益。随着存储芯片价格的开始拐头向上，整个半导体产业的扩产预期变强，上游设备与材料公司受益产能扩充，同时国产IC设计龙头公司的产业链持续突破。主要推荐标的包括：

　　IC设计公司――卓胜微（300782）(射频)、兆易创新（603986）(存储)、思瑞普、圣邦股份（300661）(模拟)、澜起科技(内存缓冲)；封测――长电科技（600584），深科技（000021）；材料――鼎龙股份（300054）、【安集科技(688019)、股吧】等；设备――中微公司、北方华创（002371）；功率――斯达半导（603290）、华润微、三安光电（600703）等；代工――中芯国际-U。

　　2、iPhone12热销持续，看旺2021苹果手机出货量苹果手机出货量。根据近期苹果手机主要供应商台积电、大立光、鸿海、可成等法说会反馈，iPhone12系列机种产线持续满载，相关供应链出货维持高档。与历史同期相比，本次春节后iPhone12产业链订单持续性明显更加强劲，估计苹果21Q1将生产5600万至6200万支iPhone，21Q2预测将约为4500万支，类似历史上苹果销量最旺的iPhone6。此前市场一致预期21年iPhone全年产量为2.2亿支，但是我们认为iPhone的表现会更好，苹果iPhone今年有可能卖出2.3-2.4亿部。核心推荐标的包括：立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、【鹏鼎控股(002938)、股吧】（002938）、大族激光（002008）等标的。

　　3、被动元器件需求跟随主动元件需求同步提升被动元器件需求跟随主动元件需求同步提升。由于安卓手机竞争格局的变化，目前几大品牌厂商也在积极加大上游元器件的备货量，被动元器件重点公司业绩超越市场预期，建议关注具备长线逻辑的优质龙头公司：【顺络电子(002138)、股吧】，风华高科，三环集团，法拉电子、洁美科技等。

　　4、面板面板价格持续向上，关注产业龙头公司突破大客户供应链和多元化布局。宅经济、远距办公等需求保持强劲，叠加大尺寸面板驱动IC（LDDI）、玻璃等材料持续吃紧，面板仍呈现供货紧缺的状态，价格持续维持在高点。2月面板价格仍然保持稳步增加，在需求不减以及供应吃紧情况下，淡季不淡，预期面板的涨势可以维持到Q2，建议持续关注面板龙头公司京东方A、TCL科技（000100）。

　　5、其他个股我们持续推荐：传音控股，深南电路，生益科技等。