东吴证券--计算机应用行业点评报告：电信招标国产CPU占比超三成 阿拉斯加交锋提速信创

　　【研究报告内容摘要】

　　行情回顾： 本周（ 3.15-3.19） 计算机行业(中信)指数下跌 1.39%，沪深 300指数下跌 2.71%，创业板指数下跌 3.09%。十四五规划把科技创新提到 前所未有的高度，中美博弈亦有愈演愈烈之势，同时科技股前期回调幅 度较大，市场有望提升对科技板块的关注程度。随着远端利率的上行和 市场风险偏好的降低，目前估值体系正逐渐从 DCF 向 PE/PEG 切换， 当前位置首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创，其次是景气度高、 估值便宜的网络安全。继续推荐关注业绩增速较高、估值处在相对底部 的公司：中国长城（000066）、东方通（300379）、中国软件（600536）、用友网络（600588）、启明星辰（002439）、绿盟科 技、神州数码（000034）、奇安信、卫宁健康（300253）等。热门大票白马继续推荐：金山办 公、广联达（002410）、恒生电子（600570），关注深信服（300454）； 港股关注金蝶国际、明源云、中 国软件国际等。

　　本周我们梳理了行业信创的进展情况， 3月 19日电信发布服务器集采 的最后 3个标包结果，国产 CPU 服务器占比达到整体招标 35%以上。 电信行业率先开展行业信创，性能最好的海光、鲲鹏成为主要受益芯片 厂商。同时，因为海光是 x86架构，鲲鹏产业链受限，同为 ARM 架构 下的飞腾有望借助 S2500跻身主流 cpu，看齐鲲鹏和海光，成为行业市 场重要竞争力量；如果华为鲲鹏后续代工的问题不能解决，同为 ARM 架构的飞腾在行业信创份额有望达到四成甚至更高。

　　3月 19日，国采中 心发布成交公告，国产数据库入围数量达到 90%，既证明了国产数据库 的性能已可以满足国家机关应用，同时也在中外差距最大的数据库领域 实现突破。 金融行业、能源行业信创也在不断推进，部分央企已经制定了 2-3年的 完全国产替换计划。我们预计行业信创规模化铺开落地可期，空间相对 党政公文系统提升近 10倍，信创板块景气度将进一步上行。假设一台 PC 背后涉及的软硬件及配套产品在 2.5万元左右，对应党政含事业单 位信创规模在 7500亿元，重要行业投入规模在 1.5万亿左右。在全行 业国产化率达到 50%的前提下，信创产业的市场规模可以达到 3万亿 元，且每年稳定采购 5000亿元。中美越来越台面化的强硬交锋，会使 美国早已经竖起的堡垒更加坚固，中国自主自强的信创战略就更加不可 逆转，且意义深远。推荐：中国长城、中国软件、东方通、用友网络、 启明星辰、【绿盟科技(300369)、股吧】（300369）、神州数码、奇安信、太极股份（002368）等。 风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超 预期。