【电力设备与新能源】布局点确立，未来一年主线：核心成长、后

　　【电力设备与新能源】布局点确立，未来一年主线：核心成长、后周期、新技术——行业周报-20220116

　　1、本周（2022.01.10-2022.01.14，下同）观点：布局点确立，未来一年三主线：核心成长、后周期、新技术。

　　（1）新能源汽车：

　　从以下三方面看，短期布局点已确定：（a）上游碳酸锂远期价格下降，说明产业链供需矛盾预期缓解；（b）业绩预告的落地，【恩捷股份(002812)、股吧】(行情002812,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、德方纳米(行情300769,诊股)等公司2021年业绩预告大多超预期，行业龙头长期成长性预期修复；（c）数据的落地，12月电动车销量环比增长18%以上；预计2022年有抢装、呈前低后高趋势。

　　我们认为，电动车向上周期的投资进入第三阶段，供需未来一年重新平衡，重视我们提出的未来一年三大方向：（a）核心成长：壁垒高环节龙头，宁德时代(行情300750,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)等一线龙头受益；（b）后周期：储能、氢能源、充换电等；（c）新技术：扁线、4680电池等，【金杯电工(002533)、股吧】(行情002533,诊股)等公司受益。

　　（2）光伏：近期光伏产业链价格有所企稳，反映了终端需求在此价格水平有所提升；我们认为，光伏投资阶段同样进入第三阶段（供给释放和供需重新平衡阶段），同时产业链进入价格下降周期；在这个价格下降周期，会逐步产生下游需求的正反馈，预计春节后会更加明显。

　　我们看好2022年需求的高增长，主要看好三方面的投资机会：（a）看好电站开发大市场+电力市场化改革的机会，【正泰电器(601877)、股吧】(行情601877,诊股)、林洋能源(行情601222,诊股)、晶科科技(行情601778,诊股)等受益；（b）看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节，隆基股份(行情601012,诊股)、天合光能(行情688599,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)等受益；（c）中长期看好供需情况较好的热场、胶膜等辅料产业链，产业端的创新（异质结、颗粒硅等）以及优势龙头公司市占率的提升，通威股份(行情600438,诊股)、保利协鑫能源、爱旭股份(行情600732,诊股)等受益。

　　2、恩捷股份点评：2021年盈利略超预期，强者恒强

　　恩捷股份预计2021盈利略超预期，维持“买入”评级。恩捷股份发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净润为26.6—27.6亿元，同比增长138.44%—147.40%，其中扣非净利润为25.57—26.57亿元，同比增长158.15%—168.25%，超出我们预期。随着锂电池在汽车、储能和电动工具等市场的不断渗透，我们预计未来1年隔膜市场仍处于供需紧平衡状态，受益于此报告期公司湿法锂电池隔膜出货量稳步增长。

　　3、板块和公司跟踪

　　新能源汽车行业：新能源重卡销量激增，头部电池企业抢占重卡新赛道；

　　新能源汽车公司：恩捷股份2021年实现归母净利润26.6亿元到27.6亿元；

　　光伏行业层面：国家能源局推动新能源配套自建工程回购；

　　光伏公司层面： 70亿元“隆基发债”在1月5日开启优先配售以及网上申购；

　　风能行业层面：江苏265万千瓦海上风电项目中标公示，三家企业联合体中标。

　　风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。