【银行】看多2022，首推“苏浙成”

　　一、当前银行板块正处在从推进宽信用（预期）到实现经济企稳（周期）的过渡阶段。

　　“上半年推进宽信用”：修复悲观预期。1月快速催化一波，2月之后依据宽信用进展再评估。考虑到宽信用的方向不变、政策有望加码、预期回归理性，银行股估值有底部逻辑支撑，行业比较有相对优势。

　　“下半年潜在经济企稳”：正向期权。如果经济实现企稳，银行股将由悲观预期修复逻辑切换为经济自上而下驱动逻辑；如果经济不能实现企稳，越往后面期权价值越高，银行股逻辑仍占优。

　　总结：进可攻，退可守。

　　二、考虑经济下行期需求端强弱，或者说宽信用推进力度

　　上半年银行内部子板块景气度排序：城商行 >农商行 >国有行 >股份行

　　下半年如果消费回暖、经济企稳，那么全国性银行尤其是股份行的景气度将有明显回升。从全年来看，优质小银行的景气度最高。