中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望

　　中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望——行业周报-20220529

　　1、中美三大农作物历史成本结构及2022种植季展望

　　中美玉米种植成本结构水平在过往种植季中总体较为稳定，但二者的成本结构差异较大。我国玉米每亩种植成本中人工支出比例最高，2020年达到41%，土地成本占比次之。而美国机械化耕作水平较高，2021年每英亩玉米人工支占比仅为5.44%，土地成本占比最高，折旧及化肥费用支出次之。2020年我国大豆种植成本结构中土地成本占比最高，2020年约为40%，人工成本次之，小麦种植成本中人工支出占比最高，土地及化肥费用次之，且化肥成本占比较美国更高。从新一种植季的主要变动因素来看，化肥价格将较往年有较大幅度上涨。肥料采购量方面，2020种植季我国玉米（14%）、小麦（17%）亩均化肥支出占比较高，大豆（7%）相对较小。氮肥作为玉米及小麦的重要肥料成份，价格仍维持相对高位，推高2022/2023种植季的种植成本。

　　2、周观点：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)。

　　猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。重点推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧(行情603477,诊股)；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份(行情002714,诊股)。相关受益标的：温氏股份(行情300498,诊股)、新希望(行情000876,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)、【傲农生物(603363)、股吧】(行情603363,诊股)等。

　　上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。重点推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发(行情601952,诊股)。重点推荐转基因技术优势突出的【大北农(002385)、股吧】(行情002385,诊股)；以及基本面将触底改善的隆平高科(行情000998,诊股)；相关受益标的登海种业(行情002041,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)、先正达（拟上市）。

　　小麦供需格局动荡，全球粮价再临上涨压力。我国小麦5月底迎来收割季，麦价整体高位支撑力较强，重点推荐优质稻麦种植标的【苏垦农发(601952)、股吧】。

　　3、本周（2022.05.23-2022.05.27，下同）市场表现：农业跑赢大盘1.38个百分点

　　本周上证指数下跌0.52%，农业指数上涨0.86%，跑赢大盘1.38个百分点。子板块来看，渔业板块领涨，涨幅为6.51%。个股来看【中水渔业(000798)、股吧】(行情000798,诊股)（+29.64%）、国投中鲁(行情600962,诊股)（+21.96%）、巨星农牧（+20.85%）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、禽类、水产及大宗商品价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年5月27日全国外三元生猪均价为15.85元/kg，较上周上涨0.11元/kg；仔猪均价为35.47元/kg，较上周上涨1.54元/kg；白条肉均价20.37元/kg，较上周上涨0.17元/kg。5月27日猪料比价为4.17:1。自繁自养头均利润-154.99元/头，环比+20.25元/头；外购仔猪头均利润47.38元，环比+16.32元。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。