从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间

　　投资建议

　　下半年美国珠宝零售旺季到来（尤其是Q4的绝对旺季），培育钻有望加速渗透，继续看好下半年业绩维持靓丽增长的【中兵红箭(000519)、股吧】(行情000519,诊股)、力量钻石(行情301071,诊股)、黄河旋风(行情600172,诊股)，CVD开始放量的四方达(行情300179,诊股)，以及布局零售端的中国黄金(行情600916,诊股)。

　　培育钻专题：从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间

　　空间测算：预计25年全球培育钻珠宝规模/裸钻销量渗透率达14.4%/28.7%

　　估算21年中国/美国/全球培育钻饰市场规模分别达16/291/340亿元。

　　中国：假设22-25年中国培育钻饰渗透率每年提升1.2/1.6/2.1/2.7PCT，至25年达到10.3%，预计2025年中国培育钻饰市场规模达77亿元，裸钻/毛坯消费量达75/250万克拉、21-25年CAGR为64%。

　　美国：假设22-25年美国培育钻饰渗透率每年提升3/2.5/2.5/2PCT，25年渗透率达到18.2%，预计2025年美国培育钻饰市场规模达836亿元，裸钻/毛坯消费量达817/2722万克拉、21-25年CAGR为44%。

　　全球：假设2022-2025中国+美国培育钻石饰品市场规模占全球比例为90%/88%/85%/84%，预计25年全球培育钻饰市场规模达1087亿元（渗透率14.4%）、4年CAGR为34%，裸钻/毛坯消费量达1061/3538万克拉、21-25年CAGR为48%，裸钻消费量渗透率达28.7%。

　　黄金珠宝专题：婚庆刚需回补+悦己消费升级延续+金价下跌等驱动7月销售回暖

　　本周我们组织部分地区珠宝销售调研，部分地区重点品牌销售靓丽、回暖显着，主要为金价7月下跌，7月5日-7月20日金价累计下跌4.7%，从390元+降至372元，婚庆需求回补，按克饰品黄金消费增长，以及悦己消费升级（定价在1000~2000）趋势疫后延续等。

　　行业动态

　　行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300涨1.55%/涨1.22%/涨0.82%。培育钻石/黄金珠宝+8.74%/+6.92%，跑赢大盘7.91PCT/6.1PCT。黄河旋风（↑21.91%）、中国黄金（↑18.65%）、【力量钻石(301071)、股吧】（↑16.99%）涨幅居前。

　　天然钻批发价：7月1克拉RAPI价格指数环降2.6%，同增10.4%，今年初至8.1共升4.6%。8月12日报价1克拉钻石各品级价格均较上期（7.29）降约3%。IDEX指数7月降2.05%，较6月的-1.18%和5月的-0.69%降幅扩大，截至8月12日继续呈下降趋势。

　　培育钻批发价：CVD 1-1.49克拉各类型、1.5-1.99克拉G/H色价格较上周下滑，无明显价格上升的分数带；HTHP 0.5-0.69克拉D/E/F色、1.5-1.99克拉F/G色价格较上周上涨，0.9-0.99克拉和1-1.49克拉价格普遍较上周下滑。

　　行业新闻：以色列7月钻石贸易额降12%至13万克拉。

　　重点公告：1）中兵红箭子公司归还闲臵募集资金补充流动资金；2）惠丰钻石(行情839725,诊股)向全资子公司惠丰金刚石进行增资；3）【国机精工(002046)、股吧】(行情002046,诊股)股东减持；4）曼卡龙(行情300945,诊股)拟向不超过35名投资者发行不超过6120万股（股本总额30%），拟募集金额7.16亿元。5）黄河旋风定增获证监会受理。

　　风险提示

　　终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。