东吴证券：汽车电子与VR产业迎发展黄金期

　　电子

　　空间、发展、机遇共振

　　汽车电子与VR产业迎发展黄金期

　　投资要点

　　我们认为，同时具备空间、发展、机遇三要素的电子产业具备极高投资价值，汽车电子与VR产业具备产业趋势确定、技术路径清晰、国产化明确三重优势，值得重点关注。

　　电动化/智能化/集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。汽车电动化、智能化、集成化趋势凸显，带动配套电子硬件需求增长。1）电动化方面：电气安全需求带动车用连接器量价齐升，电力转换与控制需求拉升功率半导体用量与规格需求。2）智能化方面：在高阶自动驾驶需求推动下，车载摄像头、激光雷达等传感器市场规模将迎来稳健增长。3）集成化方面：车用嵌塑件引领汽车硬件系统集成，将伴随汽车集成化趋势持续拓展车内应用。下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来发展黄金期。

　　消费电子关注VR高景气，下游创新拉动核心环节升级。VR方面，软硬件迭代有望推动娱乐VR短期年出货量达3000万部以上，应用场景拓展及科技巨头生态布局促进VR/AR设备中期年度出货达大几千万量级，而长期元宇宙入口、多领域刚需的定位有望使每年出货量级突破数亿部；在此基础上核心光学及显示环节技术创新路径日趋明确，产业链布局力度加大。智能手机方面，iPhone出货量稳定增长，龙头公司业绩坚挺，同时伴随未来潜望式摄像头等创新，产业链未来成长仍可期待。

　　被动元件与半导体行业景气持续，国产替代正当时。被动元件方面：MLCC行业有望于22Q4开启新一轮周期复苏，能源结构转型背景下光伏装机量攀升，新基建对工控领域电容提出增量需求，给上游被动元件进一步打开增量空间；本土供应优势、供应链国产替代叠加行业领先厂商退出中低端产能，国内被动元件厂商迎来前所未有的成长机遇。半导体方面：各行业加速数字化转型叠加“东数西算”政策推动服务器行业高速增长，打开半导体需求空间，同时，信创政策的推进要求核心零部件自主可控，CPU、GPU作为其中重要一环，国产替代需求加速提升。

　　投资建议与投资标的

　　汽车电子领域，建议关注：功率半导体——扬杰科技(行情300373,诊股)、东微半导(行情688261,诊股)、斯达半导(行情603290,诊股)；汽车连接器——电连技术(行情300679,诊股)、意华股份(行情002897,诊股)、徕木股份(行情603633,诊股)；车载摄像头——联创电子(行情002036,诊股)、思特威(行情688213,诊股)；激光雷达激光器——炬光科技(行情688167,诊股)、长光华芯(行情688048,诊股)；光学元器件——蓝特光学(行情688127,诊股)、永新光学(行情603297,诊股)、舜宇光学科技；其他零部件——【兴瑞科技(002937)、股吧】(行情002937,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)。

　　消费电子领域，建议关注：VR/AR产业链——歌尔股份(行情002241,诊股)、三利谱(行情002876,诊股)、水晶光电(行情002273,诊股)；苹果产业链——立讯精密、东山精密(行情002384,诊股)、【安洁科技(002635)、股吧】(行情002635,诊股)；电子新材料——斯迪克(行情300806,诊股)、莱尔科技(行情688683,诊股)。

　　被动元件领域，建议关注：MLCC及片式电阻周期反转——风华高科(行情000636,诊股)、【三环集团(300408)、股吧】(行情300408,诊股)、洁美科技(行情002859,诊股)、博迁新材(行情605376,诊股)；电子电力相关被动元器件——江海股份(行情002484,诊股)、法拉电子(行情600563,诊股)。

　　半导体领域，建议关注：海光信息(行情688041,诊股)、龙芯中科(行情688047,诊股)、澜起科技(行情688008,诊股)、【纳思达(002180)、股吧】(行情002180,诊股)。

　　风险提示：新能源汽车出货量不及预期，自动驾驶渗透不及预期，VR出货量不及预期，中美贸易摩擦加剧，海内外疫情反复风险，假设条件变化影响测算结果。