出行消费和本地生活：关注出行意愿，远行弱本地兴

　　短期看，在防疫政策延续大背景下，居民出行意愿受到一定限制，长线出行短期承压，假日消费以本地周边游为主。聚餐、场地内运动、体验新娱乐项目受益出行结构性变化。因此建议关注消费场景变迁带来的投资机会，聚焦露营、户外运动、热点美食等新赛道。长期看，随着长线出行意愿的逐步见底，结合疫情防控政策的逐步优化，真实出行意愿的回暖值得期待。

　　▍长假出行意愿下降，出行场景由长线向短途切换，露营项目广受关注。

　　出行意愿与出行半径度量：我们通过消费者百度搜索指数，选取出行消费中的高频词汇，等权构建出行意愿指数，用以反映消费者出行意愿和出行场景关注度的变化；另外，我们根据百度地图慧眼公布的全国各个城市人口流出情况，构建出行半径指数，并对比在国庆首日各城市、省份、地区的出行半径同比变化，用以判断疫情下，城际出行变动的趋势，透视消费者出行习惯变迁。

　　出行意愿：出行意愿指数仅恢复至疫情前72%，全国约20%的省份出行意愿指数恢复至疫情前80%水平。受到疫情影响，消费者出行意愿下降，2022年9月，消费者出行意愿指数同比下降近12%，恢复至疫情前约72%；分省份看，新疆、西藏、湖南、江西、福建、安徽等地出行意愿相比疫情前恢复较多；受用户基数影响，广东地区2022年9月出行意愿最高。

　　出行场景：长线旅行受到压制，短途出行需求上升。我们观测“迪士尼”，“环球影城”，“三亚”，“黄山” 等15个长线出行目的地的搜索热度，2022年9月热度同比下降约20%，同比恢复至疫情前68%左右。与此同时，周边游、自驾游等短途出行，成为出行消费关注点，其中露营项目热度在2022年下半年以来仍维持较高幅度增长。露营项目需求热度主要来源于广东、浙江、上海、北京、江苏等地，其中2022年9月，上海关于露营的搜索热度均值同比上涨73%，此外西北各省搜索热度同比变化较大。出行习惯发生转变：“穷游”关注度大幅度下降。

　　▍消费场景转向周边游、本地游，露营、脱口秀等新兴娱乐方式兴起，本地消费迎来高热度。

　　国庆出行恢复走弱。文旅部数据显示，国庆期间，旅游人数恢复至疫情前约60%，旅游收入恢复至疫情前40%左右，低于2021年国庆假期的恢复程度。出行消费中，跨省旅游和省内跨市游的游客比例分别下降14.4和9.5个百分点，城市公园、城郊公园、城市周边乡村出行占比接近70%。

　　城际出行：1）远程航班逐步恢复，海南航班量短期提升较大；2）城际出行减少，华南地区城际出行指数微增4%，东北地区城际出行指数持平，华东、华北、华中、西南、西北城际出行指数分别下降3%、45%、17%、58%、79%；一线城市城际出行指数下降10.4%，在各线城市中下降幅度最小；3）各城市出行半径普遍下降。根据我们测算的城际出行半径指数，我们发现华南地区国庆首日城际出行半径同比下降9.8%；一线城市出行半径下降14.9%，低线城市国庆首日出行半径同比下降低于2%；广深两地国庆首日城际出行人数同比提升，但深圳城际出行半径同比下降19%，上海同比下降8.8%。北京城际出行指数下降53%，但出行半径仅下降0.6%。

　　本地消费迎来高热度。美团数据显示，国庆节前5天，到店餐饮订单数相比“五一”假期增长47%，大众点评必吃榜餐厅订单增长119%，聚餐、寻找美食成为疫情下的过节方式。露营、户外运动等娱乐项目订单涨幅接近4倍，脱口秀等新兴娱乐方式订单增幅达505%，疫情下年轻人的新娱乐方式正在蓬勃发展。

　　▍投资建议：

　　短期看，在防疫政策延续大背景下，居民出行意愿受到一定限制，长线出行短期承压，假日消费以本地周边游为主。聚餐、场地内运动、体验新娱乐项目受益出行结构性变化。因此建议关注消费场景变迁带来的投资机会，聚焦露营、户外运动、热点美食等新赛道。长期看，随着长线出行意愿的逐步见底，结合疫情防控政策的逐步优化，真实出行意愿的回暖值得期待。

　　▍风险提示：

　　局部疫情扩散风险、居民消费能力下降、第三方数据源有偏差、出行意愿指数构建不完备。