医药三季报总结：业绩环比回升，悲观预期修复

　　1.三季报总结：疫情影响边际减弱，Q3增速环比回升。

　　尽管Q3国内疫情仍持续反复，但影响较Q2边际减弱，具备较强刚需属性的多个细分板块业绩增速环比回升：其中医疗设备、常规重磅疫苗仍然维持较高景气度，创新介入耗材、眼科及医美耗材、IVD化学发光、医疗服务、零售药店等细分领域Q3景气环比回升，龙头公司更显经营韧性。Q3骨科集采影响尚未见底，仍需逐季观察。

　　2.多个集采政策边际缓和，悲观预期边际修复。

　　脊柱、电生理、生化等多个集采方案出台，最新规则设计较此前明显优化，体现在：1）可预期（明确一定能中标的保底线）；2）和最终实际降幅的不确定相比，中选规则温和（保底中选）3）向格局好的创新耗材倾斜。新规则下集采整体不确定性进一步边际收窄，悲观预期边际修复，Q4冠脉支架续约、种植牙四川联盟集采、电生理福建联盟集采、生化江西联盟集采、河北省20种耗材集采等仍有待出台细则、报量或开标，企业报表具体影响仍有待后续方案执行落地。

　　3.聚焦业绩高增长&确定性，同时寻找边际向上的个股。

　　医疗设备—医疗新基建+贴息贷款增强医疗设备业绩确定性：迈瑞医疗(行情300760,诊股)、澳华内镜(行情688212,诊股)、【开立医疗(300633)、股吧】(行情300633,诊股)。

　　消费医疗—疫情影响下业绩韧性更强+疫情复苏业绩回升：爱尔眼科(行情300015,诊股)、爱美客(行情300896,诊股)、【爱博医疗(688050)、股吧】(行情688050,诊股)。

　　创新器械—院内刚需高增长+创新产品放量：心脉医疗(行情688016,诊股)、惠泰医疗(行情688617,诊股)、【安图生物(603658)、股吧】(行情603658,诊股)。

　　零售药店—疫情复苏业绩弹性+内外并举驱动高增长：益丰药房(行情603939,诊股)、大参林(行情603233,诊股)、老百姓(行情603883,诊股)、【一心堂(002727)、股吧】(行情002727,诊股)。