开源证券：平台企业再迎政策驱动，坚定布局内容型互联网公司

　　【传媒】

　　围绕中央经济工作会议，坚守疫后复苏及平台经济——行业周报-20221218

　　1、中央经济工作会议部署2023年经济工作，消费复苏提速可期

　　根据新华社报道，12月15-16日举行的中央经济工作会议上提出“着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。随着11月以来国内疫情防控政策的不断优化，线下经济活动及消费正逐步恢复，我们认为在“把恢复和扩大消费摆在优先位置”的导向下，线下文娱、出行、教育等消费复苏提速可期。具体来看，电影行业有望在影院营业率持续回升和新片供给释放驱动下，迎来票房持续回升；根据猫眼专业版，12月17日全国影院营业率上升至83.2%，较一周前的12月10日提升9.04pcts，截至12月18日13时，《阿凡达：水之道》内地累计票房超过3.68亿元，带动12月票房大盘超过6.58亿且已超过11月整月，我们判断随着部分城市度过疫情感染高峰，《阿凡达：水之道》仍有望迎来观影增量，带动票房逆跌，加上贺岁、元旦、春节档三个重要档期新片上映，或带动相关电影出品、发行方及院线公司业绩持续修复。户外广告行业随着人们线下商务活动的恢复叠加即将到来的春运带来交通客流量提升，或迎来广告主投放需求的持续恢复，户外媒体公司有望在量价齐升驱动下实现业绩修复；线下教育培训行业在疫情防控措施优化后，排课密度或加大，带动收入确认加快，且经历疫情下的行业洗牌后，格局或进一步优化，龙头公司及上市公司基于资金优势和规范经营，或更受益于疫后消费复苏。基于中央经济工作会议对2023年经济工作的部署，我们继续建议基于“疫后消费复苏”主线，重点布局电影、户外广告、教育培训、亲子乐园等板块；电影板块受益标的包括中国电影(行情600977,诊股)、博纳影业(行情001330,诊股)、IMAXChina、猫眼娱乐、金逸影视(行情002905,诊股)、阿里影业、万达电影(行情002739,诊股)、上海电影(行情601595,诊股)、横店影视(行情603103,诊股)和幸福蓝海(行情300528,诊股)等；户外广告板块重点推荐兆讯传媒(行情301102,诊股)，受益标的包括分众传媒(行情002027,诊股)；教育培训板块重点推荐行动教育(行情605098,诊股)，受益标的包括【盛通股份(002599)、股吧】(行情002599,诊股)、美吉姆(行情002621,诊股)；亲子乐园板块重点推荐奥飞娱乐(行情002292,诊股)，受益标的包括汤姆猫(行情300459,诊股)。

　　2、平台企业再迎政策驱动，坚定布局内容型互联网公司

　　中央经济工作会议中提到“加快建设现代化产业体系，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。我们认为，头部互联网公司作为平台企业的典型代表，一方面以游戏、广告、电商、本地生活为主要变现模式的收入端或随疫后消费复苏而迎来增速回升，另一方面2022年持续进行的降本增效或给2023年利润端带来更大弹性；“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”的导向或进一步消除此前反垄断等监管对互联网公司估值的压制，提振市场信心，驱动互联网公司估值修复，并推动互联网公司加快出海，重启成长。我们建议继续加大对平台型企业，尤其是内容型互联网公司的布局力度，重点推荐腾讯控股、网易-S、快手-W、芒果超媒(行情300413,诊股)、心动公司、云音乐，受益标的包括哔哩哔哩-W、美团-W、知乎-W等。

　　风险提示：疫情形势及防控措施变化，消费复苏力度不及预期，互联网企业出海面临地缘政治风险等。