自主可控 PLC 迎来估值修复

　伴随着国内自动化技术的进步，国内可编程逻辑控制器(PLC)厂商有望崛起，国产替代空间较大。可以看到，智能制造对自动化生产的广度与深度提出了更高要求，伴随着智能制造的迅猛发展，PLC行业规模与渗透率正进一步升。

　　可编程逻辑控制器(PLC)，是一种具有微处理器的用于自动化控制的数字运算控制器，可以将控制指令随时载入内存进行储存与执行。可编程控制器由CPU、指令及数据内存、输入/输出接口、电源、数字模拟转换等功能单元组成。工业上使用的可编程逻辑控制器已经相当或接近于一台紧凑型电脑的主机，其在扩展性和可靠性方面的优势，使其被广泛应用于各类工业控制领域。

　　数据显示，2021年，我国PLC整体市场规模为158.4亿。其中，小型PLC市场79.5亿元，中大型PLC市场78.9亿元。2022年第三季度，小型PLC市场规模同比增长11.1%，中大型PLC市场规模同比增长11.3%。

　　开源证券分析师孟鹏飞指出，PLC作为整个工控系统的核心控制器，是保障工控产业链安全的核心部件，自主可控重要性显着。自主可控带来的国产PLC需求叠加通用自动化景气上行，有望为PLC行业带来增长弹性以及估值修复。

　　概念股方面，汇川技术（300124）、中控技术、信捷电气（603416）、禾川科技、【宝信软件(600845)、股吧】（600845）、威胜信息、力合微、创耀科技、东软载波（300183）等被行业分析师普遍看好。

　　汇川技术龙头优势进一步扩大

　　公司2022年前三季度通用自动化业务实现营收162.4亿元，同比增长21.7%。具体来看，PLC、HMI实现营收9.8亿元，同比增长84.6%；通用变频器实现营收30.6亿元，同比增长31.1%；通用伺服系统实现营收36.4亿元，同比增长24.4%。公司在工控行业阶段性低迷的背景下，凭借行业龙头的深厚技术及优质客户资源优势，通用自动化业务仍实现亮眼业绩，市场份额有望进一步提升。西南证券指出，2022年前三季度公司实现营收162.4亿元，同比增长21.7%；实现归母净利润30.8亿元，同比增长23.8%。随着公司龙头优势进一步扩大，国产替代进程加快，业务多点开花，预计未来三年归母净利润将保持25.4%的复合增长率。

　　【信捷电气(603416)、股吧】细分领域优势明显

　　公司在小型PLC领域优势明显，占据较大市场份额，并积极延伸向中型PLC等其他工业自动化产品，并不断开拓光伏、锂电等新兴产业市场，有望借助小型PLC的优势向更多工业自动化产品开花结果。中原证券（601375）指出，从中长期来看，中国自动化行业依旧具有较大的潜力，并且是国家未来经济发展转型的关键环节。我国产业链安全被提上新的战略高度，国内客户也在加速国产替代的进程，未来国产工业自动化企业有望进一步抢占传统外资品牌的市场。公司深耕工业自动化控制产品多年，已经形成在小型PLC产品上的竞争优势，同时发展了可编程逻辑控制器、人机界面、伺服系统、永磁同步电机、机器视觉传感器及智能装备等一系列工业自动化产品，协同性良好。公司具备成长为国产工业自动化零部件核心供应商的趋势。

　　宝信软件盈利+估值提升空间大

　　公司随着“从软到硬”一体化布局的不断延展，以自动化、信息化、工业互联网平台为核心的智能制造业务有望给公司软件开发业务毛利率带来较大提升空间。同时在双碳政策下，公司核心地段IDC机房资源稀缺性日益凸显，盈利能力有望持续提升。【信达证券(601059)、股吧】（601059）指出，在所有行业中，钢铁冶金行业PLC对于精确度、稳定性的要求排在前几名，对于公司来说，能做钢铁冶金行业PLC，就意味着具备了跨行业扩张的实力。整体来看，宝信钢铁行业大型PLC的发布是对其自身工业软件实力的证明，未来公司“一纵一横”扩张空间大，纵向不断扩张产品序列，横向不断跨行业拓展，我们认为宝信智能制造估值亟待重塑，未来盈利+估值提升空间大。

　　【中控技术(688777)、股吧】(688777)市场竞争力不断增强

　　公司近期发布自主研发的流程工业过程模拟与设计平台(iAPEX)与“135战略控制点”。中控iAPEX是对流程工业进行机理建模，支撑工艺研发、工程设计、装置运行与改造的平台产品，贯穿于现代流程企业全生命周期。未来软件还将赋能数字孪生、工业元宇宙，施展更广阔的应用价值。中控iAPEX的诞生对填补国内流程工业基础软件空白具有重要意义。财通证券（601108）指出，除中控iAPEX外，“135战略控制点”将持续推动流程企业全局生产优化及管理模式的变革，打造行业新型生产形态，引领流程工业产业升级。整体来看，公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案，市场竞争力不断增强，下游行业继续保持稳健的增长态势，管理变革效果日益突出。

　　禾川科技(688320)长期成长曲线清晰

　　公司为国内领先的自动化企业，以伺服系统+PLC为核心，拥有自主自动化芯片，长期成长曲线清晰。公司伺服系统居于国内先进水平，同时积极布局PLC产品，并向产业链上下游扩展。信达证券指出，公司产品覆盖了工业自动化领域的控制层、驱动层和执行传感层，拥有伺服驱动器、伺服电机及编码器、PLC等核心工控产品。同时公司研发实力强劲，具备自主芯片能力。公司在浙江龙游、杭州、深圳、大连等地设立多个研发中心，在伺服系统方面，公司同时具备磁编与光编的核心技术。公司作为国内领先的自动化企业，以伺服系统和PLC为核心，掌握磁编、光编等多项核心技术，及自主可控芯片能力，拥有锂电、光伏、机器人行业大客户，长期成长空间广阔。

　　力合微(688589)营收与净利快速增长

　　公司2022年前三季度实现营业收入3.5亿元，同比增长75.09%，实现归属于上市公司股东的净利润5139.9万元，同比增长196.22%。公司营收和净利润增长主要得益于电力物联网业务增长。从在手订单看，截至2022年9月30日，公司在手订单1.66亿元，同比增长61.32%。中邮证券指出，在光伏领域，PLC芯片在光伏领域的应用包括安全控制以及光伏发监测。光伏发电对于安全的需求，增加相关PLC芯片产品将逐步发展为刚需。另外，光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求非常迫切，更加关注光伏发电的效率、运维、管理，光伏能源系统全面数字化。目前，公司自主芯片模块已在部分光伏组件厂家正在进行批量试用环节，部分厂家处于技术导入阶段。