ChatGPT人工智能相关的投资机会有哪些？

　　CHATGPT是由OpenAI公司于2022年11月发布的聊天机器人(行情300024,诊股)模型，可以通过对话形式实现交互。ChatGPT的对话互动可以实现普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等。由于更类人的智能化表现，ChatGPT推出后受到广泛关注，上线不到一周用户量突破100万，推出仅两个月后，它在 2023 年 1 月末的月活用户已经突破了 1 亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。

　　天风研究特别推出【人工智能ChatGPT专题】，本专题将持续为大家更新ChatGPT相关的研究成果，涉及通信、计算机、海外等行业，多角度解读当前ChatGPT相关的投资机会及前景。

　　《通信|百度计划进军ChatGPT，AIGC板块持续升温》（20220207）

　　本周行业重要趋势：百度计划进军ChatGPT，AIGC板块持续升温。

　　百度计划在今年3月推出与OpenAI的ChatGPT类似的人工智能聊天机器人服务，最初版本将嵌入其搜索服务中。百度CEO李彦宏对于该项目的定位是“引领搜索体验的代边际变革”。ChatGPT是由人工智能研究实验室OpenAI公司在2022年11月底开发的一个人工智能聊天机器人程序，目前ChatGPT还处于测试阶段。如果未来ChatGPT的内容质量和训练成本有望进一步改善，搜索引擎将迎来技术革命。这正是百度积极入局的重要原因。

　　AIGC将在消费互联网、产业互联网和社会价值领域持续产生变革性影响。AIGC作为新的生产力引擎，代表着AI技术从感知、理解世界到生成、创造世界的跃迁，建议重点关注相关板块投资机会。

　　本周投资观点：从引爆AI作画领域的DALL-E 2等AI模型，到以ChatGPT为代表的对话机器人，再到百度宣布计划进军chatGPT，AIGC板块不断升温。算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显。 此外，我们持续看好绩优低估值及全年有望高景气&；高增长的其他细分赛道和个股，几大方向包括：数字经济、工业互联网、海风海缆、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器/结构件）、军工通信、AIGC、云计算&；光通信、低估值国企等。

　　通信+AIGC：关注：彩讯股份(行情300634,诊股)、创维数字(行情000810,诊股)（数字经济+AIGC）。

　　风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。

　　《海外|腾讯黎明觉醒将开启不限号不删档测试，OpenAI产业化进程持续加速》（20230205）

　　据人工智能学家公众号消息，在 ChatGPT 推出仅两个月后，它在 2023 年 1 月末的月活用户已经突破了 1 亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。OpenAI推出的ChatGPT通过极大优化的基于人类的反馈系统，拥有三大革命能力：用户意图理解、结果准确性、多轮对话能力。我们认为OpenAI、百度等公司有望带动有全球巨头和科技公司布局AIGC领域的步伐，更多应用场景有望被持续挖掘，相关行业公司有望在AIGC的发展下迎来机会。

　　我们认为，前几日市场面临波动，但核心beta是外围流动性改善和中国经济复苏。尤其是，2023年中国经济整体复苏是核心矛盾。当前，我们关注后续经济复苏情况和看好港股中概市场的行情持续性，建议关注：【百度】、【腾讯控股（《黎明觉醒：生机》（原:黎明觉醒）将于二月开启不限号不删档测试，该游戏属热门开放生存赛道，游戏基础素质较好，具有成为人气游戏的潜质，有望成为腾讯新一代收入增长极）】、【美团】、中概【拼多多】、【阿里巴巴】、【京东集团】；内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：阅文集团、猫眼娱乐 、IMAXCHINA 、阿里影业、心动公司、爱奇艺等；复苏趋势下港股高弹性票：【泡泡玛特】、【名创优品】等；节后对政策端依旧保持乐观，汽车板块在消费内需和GDP增长的重要性不可忽视：【理想汽车】、【小鹏汽车】等。

　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。

　　《海外|微软公司（MSFT）：旗下产品或与ChatGPT全面结合，有望作为先锋打开AI长期商业化前景》（20230205）

　　公司宣布将扩大与 OpenAI 的合作关系，OpenAI将获得微软“多年、数十亿美元”的投资。公司产品将全线整合ChatGPT。 2月1日，公司的Teams率先在消费者产品加入GPT能力，Premium版本订阅费10美元/月（7美元/月优惠价），可以完成实时字幕，智能会议回顾等多个AI功能。

　　我们认为个性化计算（包括PC、游戏等业务）本季度受宏观影响最大。但短期业绩重要性有所下降。更为关键的是ChatGPT有望作为先锋打开AI+微软的长期成长空间：我们认为微软在Windows，Office 365等的全球用户订阅和在内容生成工具上的强大积淀让其拥有与其它互联网公司截然不同的竞争优势——对于搜索与社交，AI的机器学习所耗费的算力资源将提升其成本，而其商业化路径并不明晰，对于内容生成工具（如Office），AI商业化可以通过订阅制或者按量收费，并且有望利用其全球广泛的订阅的个人与企业用户基础进行协同销售。我们认为考虑到我们测算Office 目前超过3亿的全球用户与超过100美元的ARPU，ChatGPT Pro目前约500美元一年的试行定价或将长期拓宽其ARPU空间。OpenAI的各类模型API也预计将持续增强Azure竞争力。

　　风险提示：公有云市场竞争，宏观经济通胀风险，反垄断及其它政策风险，硬件销售不及预期。

　　《计算机|ChatGPT引领，关注AI产业2023新场景落地》（20230201）

　　ChatGPT：更智能的AI对话交互工具。2023年1月，微软CEO表示计划将ChatGPT等人工智能工具整合到所有产品中，并作为平台提供给其他企业使用。Buzzfeed和亚马逊也在探索ChatGPT应用场景。

　　GPT引入新的模型训练方法，AI行业发展有望加速。GPT通过Transformer为基础的预训练语言模型，此前已公布GPT-1、GPT-2、GPT-3三个模型，ChatGPT是对GPT-3模型（又称为GPT-3.5）微调后开发出来的对话机器人。ChatGPT引入了RLHF（基于人类反馈的强化学习）方法，方法分为三个步骤：1）有监督的调优：预训练的语言模型在少量已标注的数据上进行调优，以学习从给定的 prompt 列表生成输出的有监督的策略（SFT模型）；2）模拟人类偏好：标注者们对相对大量的SFT模型输出进行投票，创建一个由比较数据组成的新数据集，训练奖励模型（RM）；3）近端策略优化（PPO）：使用RM作为强化学习的优化目标，利用PPO算法微调SFT模型。我们认为，ChatGPT的成功展示出AI大模型的应用潜力，新方法的引入有望加速NLP算法及AI行业发展。

　　巨头坚定投入，开启AI新浪潮。1月23日微软在其官方博客宣布，已与OpenAI扩大合作伙伴关系，微软将向 OpenAI 进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资，以加速其在人工智能领域的技术突破，此前微软已分别于2019年和2021年对OpenAI进行投资。谷歌CEO表示，公司将会进一步聚焦AI技术核心业务的研发投入。我们认为，微软、谷歌、亚马逊等全球巨头坚定投入AI，展现出AI应用广阔的发展前景，AI行业有望开启新发展浪潮。

　　ChatGPT引领下，我们看好AI产业加速发展，围绕算力、算法、数据AI产业三要素，推荐科大讯飞(行情002230,诊股)、海天瑞声(行情688787,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)（与电子团队联合覆盖），建议关注拓尔思(行情300229,诊股)、格灵深瞳(行情688207,诊股)-U、云从科技(行情688327,诊股)-UW、寒武纪(行情688256,诊股)-U、光云科技(行情688365,诊股)、虹软科技(行情688088,诊股)、当虹科技(行情688039,诊股)。

　　风险提示：ChatGPT应用不及预期；AI技术发展不及预期；AI应用落地不及预期；相关公司业绩不及预期。