[隆众聚焦]：钛白粉成本波动有限，或维持高位趋弱

　　成本算法：2.6t钛矿+4.3t硫酸+辅材。各地实际成交价格、原料价格、水电气价、后处理费用、人工成本不同，且物流费用、财务费用等未考虑在内，此成本利润图旨在分析市场，不做交易参考！

　　一、2023年1-10月钛白粉成本分析

　　2023年钛白粉生产成本年内波动幅度相对较小，整体来看处于近五年成本相对偏高水平。主要由于原料钛精矿及硫酸春节后价格持续上涨，钛白粉相应生产成本增加明显，至3月中旬成本达到年内最高点15741元/吨。3月下旬硫酸价格开始下滑，钛白粉生产成本相应减少，4月中下旬钛精矿价格开始下行，钛白粉生产成本持续减少，6月底钛精矿价格小幅上涨，硫酸价格依旧下滑，7月初为年内成本最低点14803元/吨，7月底硫酸价格上行，钛白粉生产成本不断增加，至9月份中下旬硫酸价格持续回调，钛精矿价格依旧维持高位；10月中旬，钛精矿开始下滑，其相应钛白粉原料成本随之减少。钛白粉1-10月均成本在15305元/吨，较去年同比减少2.49%，年内成本高低价差938元/吨。

　　二、钛白粉成本预测

　　硫酸方面：2023年前三季度国内硫酸行情震荡为主，整体呈先抑后扬走势。三季度以来，秋季肥市场需求的带动，以及季度性出口订单的重启，使得硫酸市场价格快速上涨，9月涨至2023年前三季度最高点。四季度，10月市场重心下移，国内硫酸新增产能逐步释放，市场心态略有不稳，且秋季肥结束导致需求端支撑有限，化肥出口消息有待观望，利空消息逐步显现；但国内仍有大型硫酸生产企业存检修计划，硫酸出口订单待发充足等利好因素犹存。预计11.12月供应虽有增量，但化肥冬储的开启或将带来提振，存小幅下行空间但幅度可控。

　　钛精矿方面：预测四季度钛精矿价格震荡为主，波动幅度有限。

　　总体来看，11-12月硫酸、钛精矿价格预计震荡为主，整体下行空间有限，钛白粉原料成本或将维持高位趋弱。