联讯证券：防御为上 业绩为王

　　联讯证券：防御为上 业绩为王 2017-04-24 类别：策略 机构：联讯证券 研究员：陈勇

　　[摘要]

　　每日市况：

　　周一，沪指创年内最大跌幅，并创三个月新低，申万行业方面，仅非银金融略微收红，其余全线飘绿，概念股方面也全线回调。截至收盘，上证综指收跌1.37%至3130点，深成指收跌2.16%，创业板指收跌1.52%，中证流通指数成交4088亿元，较前一交易日扩大约300亿元。

　　市场研判：

　　周一大盘跳空低开后继续下探，此后围绕着3125点左右弱势震荡。总体而言，大盘仍表现较为弱势，近期金融反腐、金融监管以及金融去杠杆的加剧是制约市场的一个主要矛盾点，此前有银监会连发八套文件直指银行业乱象，证监会严打财务造假、高送转投机以及忽悠式重组，日前保监会也颁发进一步加强保险业风险防控工作通知。在宏观经济数据回暖的背景下，预留给政策监管、金融去杠杆以及货币政策运作的空间越大，对于后市建议投资者短期继续关注监管的动向对于股市的影响。

　　近期热点均有所降温，投资者风险偏好较低。周一，一带一路板块回调明显，以新疆区域以及港口最为突出，相关权重股的杀跌对大盘的拖累作用较大，反而是部分雄安新区概念股有超跌反弹的表现。尽管此前消费股受益于业绩增速稳定，成为抱团取暖的对象，但目前来看也已经积累了一定涨幅，当前追涨的风险较大。而周期股由于大宗商品价格从高位大幅回落，预示着PPI已经见顶，此外随着房地产调控逐渐生效，市场对于周期股缺乏长期看好的逻辑。对于成长股而言，在金融去杠杆以及再融资监管等因素，成长股的外延并购减速，目前创业板2017Q1业绩已出现下滑，中小创或仍将面临估值消化的局面。

　　金融板块从周五开始有护盘动作，目前金融股仍是最低配的板块，市场对宏观经济增长的看法仍存分歧，且金融监管的加剧短期对金融板块相对利空，但长期来看，若未来宏观经济表现企稳，将有望修复市场对金融股的预期差，作为最低估的板块有望迎来补涨的机会。

　　外围市场方面，法国大选首轮投票尘埃落定，“非左非右”的“前进”运动候选人马克龙以23.75%居首，极右翼政党“国民阵线”候选人勒庞21.53%居次，两人将在5月7日进行终轮投票。由于勒庞表态相对极端，积极支持脱欧，推行贸易保护主义，如果她上台难免会给欧元以及欧洲股市带来一定的避险情绪，新兴市场的风险资产或将随之承压。但从目前民调结果以及市场表现来看，马克龙领先概率较高，欧洲股市期指全线高开，市场风险偏好明显升温。