上海证券：华图教育重组失败 新三板公司借壳A股上市难

　　上海证券：华图教育重组失败 新三板公司借壳A股上市难 2017-05-16 类别：策略 机构：上海证券 研究员：陈健宓

　　[摘要]

　　市场情况：

　　1.指数概况2017年5月15日的新三板成指指数报收于1225.91点，下跌0.43%，新三板做市指数报收于1091.81点，上涨0.06%。市场总成交金额为8.66亿元，其中做市转让成交2.39亿元，协议转让成交6.27亿元。

　　共有958只股票发生成交，其中做市转让603只，协议转让355只。

　　2.挂牌概况截至2017年5月15日，共有11176家挂牌企业，有1575家做市企业，9601家协议转让企业。2017年5月15日新挂牌公司9家。

　　3.个股统计2017年5月15日，做市转让涨幅前3位的股票为锦棉种业10.45%、光伏宝9.21%、晟嘉电气8.02%。成交金额前3位的股票为联讯证券2,888.84万元、同禹药包1,919.67万元和亿童文教1,774.00万元。

　　协议转让涨幅前3位的股票为三达奥克100%、星昊医药100%、多麦股份100%。成交金额前3位的股票为东海证券17,460.11万元、东润环能8,053.65万元和奇致激光2,573.79万元。

　　4.市场信息速递挂牌企业借壳三道坎：股东分歧、壳公司滥、监管趋严（新三板在线，2017年5月16日）5月8日，扬子新材公告称，吸引收合并华图教育的重大资产重组正式终止，这宣告了华图教育第二次借壳上市计划的失败。

　　2015年4月，华图教育筹划借壳*ST新都来实现A股上市，但因*ST新都之后被暂停上市，此次重组被迫终止。而之前的2012年10月，华图教育首次启动IPO辅导，但因为当时整个A股IPO暂停，华图只能选择于2014年7月挂牌新三板。

　　新三板在线通过梳理近期借壳失败的案例发现，一家新三板企业要成功借壳上市，至少要迈过三道坎：一是保持股东意见的一致性;二是寻找优良的重组壳公司;三是在重组监管趋严的背景下通过审核。

　　随着IPO加速以及注册制的呼之欲出，目前壳已经贬值，对于借壳方来说，已经有了更多的选择筹码。另外，目前IPO上市与借壳上市的时间差已大幅缩短至6个月到一年。加上重组新规之下，监管部门不仅严查收购资金来源，对借壳企业资质的审核也在向IPO靠近。

　　有业内人士表示，“就算华图教育找到了好的壳，股东意见也达到统一，就目前的监管情况来看，华图也不一定能够成功借壳上市，依然存在着较大的被否机率。”今年以来，两市共有84家上市公司的重组事项未获通过，而去年同期仅54家终止重组。在IPO加速以及并购重组趋严的背景下，新三板企业想要借壳A股上市的难度会越来越大。