上海证券：存贷款息差改善利好银行板块估值提升

　　上海证券：存贷款息差改善利好银行板块估值提升 2017-06-08 类别：策略 机构：上海证券 研究员：陈健宓

　　[摘要]

　　受IPO降速和国债招标中标利率超预期消息提振，昨日上证综指一路上扬，收盘上涨1.23%，深证成指上涨1.96%，创业板指上涨1.89%，成交量比昨日明显上升。次新股、高送转、雄安新区、粤港澳大湾区等主题概念活跃，游戏板块表现较好。

　　周二央行进行4980亿元的MLF操作，本月共有4313亿元到期，净投667亿元，但是本次MLF期限均为一年期而未进行6个月期MLF的投放，中标利率为3.2%，与上期持平，呈现“量增价升”的特点，昨日800亿国债招标的1年期加权利率3.6695%，边际3.7293%，央行意在逐步抬升长端利率，在保证流动性充裕的情况下温和去杠杆，相比5月末，MLF加权平均利率进一步抬升2.5个BP。昨日跨季资金shibor1月利率为4.43%，相对而言，目前一年期贷款基准利率为4.35%，5年期以上贷款基准利率为4.9%和存款利率相比，已经处于倒挂状态。货币市场利率向贷款利率传导进入加速状态，被视为零售业务中优质贷款的房贷利率全面上调。北上广部分银行将首套房贷利率上浮10%，甚至20%。6月5日，上海民生银行的房贷部门确定，首套房按揭贷款执行利率不得低于基准利率的1.1倍；中信银行则直接将首套房贷利率上浮20%。北京首套住房按揭贷款最低为基准利率的1.1倍，其中补按揭和接力贷最低为基准利率的1.15倍；二套住房按揭贷款最低为基准利率的1.2倍。自称房贷利率仍是“良心价”的某银行内部人士向第一财经记者表示，该行首套房贷利率最低仍有9.5折的优惠，但总体房贷利率必须调节到基准上浮，因此该分行的策略为“放一笔9.5折，必须配一笔1.1倍”，且“放贷先后按利率高低排序”。目前看，虽然基准利率没有变化，但是随着美国进入加息周期，我国央行锁短放长抬高资金成本，2017年过半，信贷额度偏紧，货币市场利率向贷款利率传导至实体经济各领域的全面加息已成定局。