华鑫证券：风险偏好提升 谨慎乐观

　　华鑫证券：风险偏好提升 谨慎乐观 2017-06-28 类别：策略 机构：华鑫证券 研究员：严凯文

　　[摘要]

　　本周二，沪深两市早盘微幅低开，随后全天低位横盘震荡，周一活跃的蓝筹股表现相对有所低迷，整体来看，市场热点有所匮乏。午后煤炭、银行等板块相继发力，上证50指数再度成功带领沪指翻红，并逼近3200点，收于3191点；量能方面，单沪市成交1675亿元，量能再度有所萎缩；个股方面，两市32家涨停，1家跌停，1488家上涨，整体做多情绪较为平稳。

　　场内风险偏好持续提升，延续对行情的乐观判断，6月以来，场内各大指数均出现了一定程度的回稳，场内风险偏好也是逐步回升。6月下旬不管是央行的对冲MLF操作，亦或是公开市场的净投放都反映出监管层对于市场流动性的呵护，而场内外流动性并非十分趋紧的环境之下，场内行情也有望延续之前的反弹势头；另一方面，虽然金融去杠杆以及强监管的主基调并不会改变，但也明显变得温和，同时也要牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，这也意味着监管层的强监管并不会是“一刀切”，而是一个循序渐进的过程，这也意味场内投资者并不需要过分的担忧政策强监管对行情不可控影响；最后我们在上周的策略中报中也已经提示，虽然一季度已经成为市场所公认的年内经济高点，其后各类经济数据所都初显拐头下滑，但也并没必要过分的悲观，从5月的各项经济数据来看，国内经济并不会像前期市场所担忧的出现失速下滑，而是将缓慢回落，而经济层面的稳定，也有助于投资者风险偏好的提升。

　　昨日主题：漂亮50尾盘翻红，题材人气涣散周二，上证50低开低走，尾盘在银行股的强势拉升下翻红。根据wind统计，现阶段，近四成上证50标的股价已达到相对合理估值位置（11.5），PEG低于1的标的主要来自银行和地产，而传统银行近日与科技巨头联姻的消息也给银行板块带来一定的想象空间。

　　我们认为上证50标的目前已大部分超出内在价值，处于趋势投资阶段，本质上是抱团防御，但超额收益有限。

　　其他题材方面，依然是超跌题材快速轮动。近期强势的石墨烯板块跌幅居前，同样因涨价驱动的钛白粉、维生素等板块涨幅较好，而中报业绩大幅预增标的也受到资金青睐，如江山化工、通产丽星等。建议投资者从以上两个角度甄选业绩确定性的优质标的。

　　今日关注：中报高预增。