安信证券：国内低温存储龙头

　　■全球生物医疗低温存储市场集中度高，海尔生物医疗在全球市场占比约10.7%：国内低温存储龙头-【青岛海尔(600690)、股吧】生物医疗递交港股招股书。招股书显示：公司2017年收入约6.21亿元，净利约7378万元。全球生物医疗低温存储市场相当集中，按冷藏产品及冷冻箱（不包括生物安全柜、生物培养箱及环境室）收入计，前五大参与者占整个全球生物医疗低温存储市场份额的72.9%。最大参与者占据医疗冷藏箱及冷冻箱市场主导地位，拥有整体市场份额逾30%。招股书显示：海尔生物医疗是该领域五大参与者中唯一一家中国公司。

　　■低温存储市场整体规模有限：据公司招股书披露：预计2018年全球生物医疗低温存储市场规模约9.09亿美元，增速13.6%。预计2018年中国生物医疗低温存储市场规模约14.6亿元人民币，增速19.2%。

　　■海尔生物医疗在生物医疗低温存储市场的所有细分市场均排名靠前：

　　根据在相关市场向用户提供的生物医疗低温存储产品及服务，中国生物医疗低温存储市场可再分为四个细分市场，即生物样本库（指器官、蛋白质样本、细胞样本、酶及其他生物样本等）低温存储市场、医药低温存储市场、疫苗低温存储市场及血液低温存储市场。海尔生物医疗招股书显示：公司在中国生物医疗低温存储市场的所有细分市场均独占鳌头。

　　■低温存储服务商为生物医药行业构建起基础设施，相关企业的发展对生物医药行业发展而言是积极信号：目前三板市场相关下游企业较多。

　　截至最后可行日期，海尔生物医疗的生物样本库解决方案已应用于国内超过500个生物样本库，总样本存储量超过了2.5亿份。通过对生物样本库项目的深度参与，已建成包括行业专家在内的专业用户社群，公司也由生物样本库存储与管理行业的新参与者成长为专业方案提供者，2015年公司的创始人刘占杰博士被选为第一届全国生物样本标准化技术委员会委员。虽然低温存储服务商收入利润规模远不及头部药企，但低温存储服务商为生物医药行业构建起基础设施，相关企业的良好发展对生物医药行业发展而言是积极信号■风险提示：竞争风险，研发风险