2021年或将有望再次迎来黄金牛市！

　　随着对疫苗接种和经济重新开放的乐观情绪不断上升，市场对黄金的热情在最近几个月大幅下降，导致金价不断刷新新低。然而，分析师却认为，现在正处于新一轮牛市的早期，因为针对疫情限制措施的担忧情绪恐不断升温。

　　2021年将主要面临哪些风险？

　　1、疫苗的效果不及目前的预期，这意味着限制措施持续的时间将比原来计划的更长；

　　2、大多数发达经济体没有优化其医院的容纳能力，显然不能忽视这些国家的政府在2022年冬季实施新一轮封锁的可能性；

　　3、英国和美国等发达国家疫苗接种速度存在不同，墨西哥和巴西等新兴市场因疫情遭受重创，2021年的旅行限制可能进一步升级。对于某些国家来说，2021年因疫情遭受的伤害相比2020年更严重。我们认为，未来18-24个月将维持社交隔离措施，这将对酒店业和旅游业等行业的营运现金流造成巨大冲击；

　　因此，这将促使政府提供更多的财政支持，从而带来更多的流动性，应该会在中期支撑金价。

　　2021年有望再次迎来黄金牛市

　　实际上，美国历史上已经经历过几次牛市。上世纪70年代，黄金经历了一次巨大的牛市。由于美国迅速增加支出导致美元走软，大量美元被兑换为黄金。为了避免耗尽其黄金储备，当时的美国总统尼克松关闭了黄金敞口。美国许多最大贸易伙伴国的货币都走强了，美元在那10年里失去了三分之一的购买力。

　　到2001年，长达20多年的股市牛市以科技股泡沫破灭告终，黄金从多年熊市回升。2008年，抵押贷款危机演变为金融危机，投资银行雷曼兄弟(Lehman Bros。)倒闭，股市大跌。金价不断创下新高，最终在2011年突破1900美元，创下纪录高点。

　　尽管针对疫情和经济的乐观情绪升温，已经促使投资者远离黄金，但我们坚信，随着未来几个月针对疫情限制措施持续时间的担忧开始升温，黄金将很快迎来另一次牛市反弹。金价的首个支撑位在1760美元，下一个支撑位在1615美元。

　　若跌至1615美元，金价要从目前水平大跌13%。我们不认为金价会跌破该支撑位，认为长期下行风险依然有限，黄金很可能突破2020年8月高位2070美元。2020年晚些时候，随着市场开始消化严重的风险，黄金将经历一次大幅反弹。