IPO注册环节用时增多 年底现撤材料“小高峰”

　　来源：证券时报 作者：谭楚丹

　　随着时间步入年底，投行圈内反映，IPO所需用时要比以前更长。

　　以创业板发批文速度为例，7~8月期间IPO企业从提交注册到注册生效平均用时15天，如今却需要62天。

　　不止是注册环节。有项目组表示，在问询反馈阶段、从过会到提交注册的阶段，用时都比此前更久。

　　业内人士对此分析，监管层适当控制发行节奏可能来自多方面的原因，比如监管人手不足，审核压力大；加强对信息披露的要求，从严审核等。

　　业内反映IPO速度放缓

　　12月8日，证监会同意3家科创板企业注册，分别为奥普特、之江生物、惠泰医疗。3家企业早在9月下旬已提交注册申请，至今已过去两个多月。

　　这不是少数案例。11月1日~12月7日期间披露注册批文的15家科创板IPO企业，注册环节平均用时长达76天。

　　创业板也有类似现象。证券时报记者以年底(11月1日~12月7日)披露注册批文的14家创业板IPO企业作为样本进行统计，发现注册环节平均用时62天，其中创业板IPO企业研奥电气用时达到93天。

　　相较来看，7~8月期间获注册批文的32家创业板IPO企业样本，注册环节平均用时仅15天。

　　一家非上市中型券商的投行高管向证券时报记者表示，“无论是创业板还是科创板，我们感觉到等批文的时间越来越长。”

　　华南一名IPO项目组人士表示，“节奏变得很慢，现在需要2~3个月才能拿到批文。”

　　深圳一家券商投行人士表示，注册阶段证监会往往会进一步问询，但由于注册环节并不公开透明，所需时长不可控，预期并不明确。

　　除了注册环节外， IPO项目从过会到提交注册的阶段用时也在变长。

　　以创业板ipo注册制为例，前述14家企业样本中，从过会到提交注册申请平均用时17天。而7~8月期间获批文的32家企业平均用时仅3天。

　　多家企业在9月已经通过上市委审议，但迟迟未提交注册申请，比如创业板IPO企业春晖智控、震裕科技。在科创板方面，此前备受市场瞩目的吉利汽车同样在9月下旬过会后，至今未提交注册，进展停滞。

　　此外，业内人士表示，在审核中“反馈沟通环节时间较长”。此前就有券商投行向证券时报记者表示，反馈环节中被多次要求进一步补材料。有投行人士曾提到，问询回复在成功提交系统之前，审核员要先看。如果没问题，审核员在系统上点通过，才会披露出来，之后才算监管层的审核时间。“如果没点通过，是一直算我们回复的时间。”该投行人士分析，原因可能与审核员人手不足有关。

　　据了解，中止审核、请示有权机关、落实上市委员会意见、暂缓审议、处理会后事项、实施现场检查、要求发行人补充和修改申请文件等情形，不计算在审核时限内。

　　年底撤材料频现

　　一边是监管层缓慢消化IPO企业，另一边是有企业“打退堂鼓”。自《首发企业现场检查规定(征求意见稿)》在10月30日出台后，撤材料的企业数量有所上升。

　　根据征求意见稿，检查方式分为全面检查和专项检查，全面检查是对企业的信息披露整体情况进行检查，专项检查是对企业的重点存疑事项进行专门检查。检查组可以重点围绕检查对象存在的信息披露问题，对中介机构的执业质量进行延伸检查，并就中介机构履职尽责情况发表意见。

　　截至12月8日21∶30，科创板新增3家IPO企业主动止步上市路，分别为上海合晶、赛克赛斯和艾索信息。其中艾索信息已经历了5轮问询。科创板从11月至今，已有8家企业撤材料。

　　创业板在8日亦有2家IPO企业“终止”，分别为东方节能和新中冠，后者在此之前已经历过深交所的3轮问询。

　　11月至今，创业板已有7家企业撤IPO材料。其中，百金股份火速撤回，11月6日申报材料获得深交所受理，但仅两周时间，公司就暂停上市之路。

　　上海一家券商投行人士分析表示，“有些项目经不起监管层询问，万一监管层启动现场检查，后果恐怕会更严重，所以还不如早点撤材料。”