全年产销再创新高 新能源汽车符合预期

　　近日，中国汽车工业协会发布2016年汽车工业经济运行情况。

　　全年产销再创新高，SUV和货车拉动作用明显

　　2016年，汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，同比增长14.5%/13.7%，高于上年同期11.2和9.0个百分点，产销量再创历史新高，已连续8年位居世界首位。其中：1)乘用车产销增速高于行业，SUV仍为增长亮点。2016年全年，乘用车产销完成2442.1/2437.7万辆，同比增长15.5%/14.9%，高于汽车总体1.0/1.3个百分点，对汽车产销增长贡献度达92.4%/94.1%。其中，轿车产销分别增长3.9%/3.4%，SUV产销仍保持高速增长，增速达45.7%/44.6%;在购置税减半政策刺激下，1.6升及以下乘用车销售1760.7万辆，同比增长21.4%，占乘用车销量比重达72.2%，对乘用车销量贡献度达97.9%。2)商用车市场回暖，货车拉动效应明显。2016年，商用车产销完成369.8/365.1万辆，同比增长8%/5.8%;其中，客车产销同比下降7.4%/8.7%;货车产销同比增长11.2%/8.8%，对商用车整体产销拉动明显，主要刺激因素包括公路运费提升，治超新政导致单车运力下降进而刺激6×4牵引车需求，及今年7月1号正式实施重型柴油机国五排放标准导致部分提前消费。3)新能源汽车产销符合预期。2016年，新能源汽车产销完成51.7/50.7万辆，同比增长51.7%/53%，其中纯电动乘用车产销完成26.3/25.7万辆，同比增长73.1%/75.1%，为增长主力。我们认为，随着国家及地方补贴明确、以及碳排放配额和积分管理等政策的陆续实施，新能源汽车销量有望稳步提升，其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长主力。

　　投资逻辑与推荐标的

　　根据中汽协预测，2017年我国汽车总销量为2940万辆，同比增长4.9%。

　　我们认为，我国汽车千人保有量与发达国家仍存较大差距，汽车市场发展潜力依旧巨大，预计汽车市场仍将保持平稳增长。同时，汽车工业总产值占GDP比重较高，在目前经济下行压力较大的情况下，汽车有望再次扛起“稳增长”大旗，建议关注行业低估值蓝筹，如长安汽车、上汽集团、长城汽车;重卡销量高速增长有望延续，建议关注中国重汽、威孚高科;同时，关注纯电动乘用车和物流车相关标的，如东风汽车等。

　　风险提示：经济下行超预期;重卡市场持续增长低于预期;新能源汽车推广不及预期。 ：