业绩改善驱动投资逻辑 白酒股望节日“飘香”

　　近日白酒板块走势强于大盘，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)价格均已接近前期高点。

　　申万宏源(000166)、招商证券(600999)等多家券商发布研报关注白酒板块，并认为白酒板块明显回调后价值凸显，新周期已经开启。白酒股的投资时点已到来。

　　五大理由看好白酒板块

　　东兴证券表示，延续2016年行业业绩改善型驱动的投资逻辑，持续看好2017年高端白酒复苏。

　　申万宏源研报称，对当前时点白酒特别是高端白酒坚定看好。研报认为，大众和商务的消费升级支撑中高端白酒销量两位数增长，今年白酒终端价明显上涨，未来酒企通过提高出厂价、提高产品结构、减少补贴等方式，价格因素会逐步体现在报表端，使得企业的收入和利润进入加速增长周期，市场预期也将逐步向上修正。2017年至2018年业绩将加速增长。

　　综合多家券商研究报告观点，其看好白酒板块主要有五点理由：一是旺季来临，高端白酒价格呈现全面上涨趋势，且随着春节的临近，动销逐渐增强。二是市场整体风险偏好较低，基本面稳健的白酒股具备良好配置价值。三是白酒板块调整充分，重新出现配置价值。四是估值仍有提升空间，受益于控量保价和消费升级，一二线白酒龙头业绩明年有望继续释放。五是行业并购整合带来事件驱动机会。

　　高端白酒龙头股受青睐

　　华创证券看好高端白酒板块的几个龙头股——贵州茅台(600519)、五粮液和泸州老窖(000568)。其研报认为，贵州茅台2017年新增产量将主要投放在新品开发、生肖酒市场和国际市场，在普通飞天茅台出厂价不调整基础上，新增部分将提升整体盈利水平；五粮液系列战略品牌确立不断优化产品盈利结构，优质投放等动态调控不断优化经销商结构。而泸州老窖则受益于改革效果明显。研报还称，一线白酒价格的持续上行缓和了次高端白酒竞争压力，建议持续关注两大弹性标的——水井坊、酒鬼酒。与此同时，建议积极关注国企改革标的山西汾酒(600809)。

　　兴业证券(601377)也同样看好高端白酒的表现。其研报认为春节期间高端酒批价将继续坚挺，并且有望继续上行，白酒消费旺季建议继续配置基本面最为确定的高端白酒。推荐贵州茅台、泸州老窖和五粮液。

　　长江证券(000783)认为，与去年白酒看价格炒预期不同，2017年将更关注价格上升背景下的动销增长情况，业绩成为最核心的试金石，依然核心推荐业绩有保障的一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖和区域一线古井贡酒(000596)和口子窖(603589)，关注有国企改革预期的山西汾酒。

　　国海证券(000750)表示，短期来看，随着春节旺季越来越近，经销商打款积极性有望逐渐加强，投资者可以关注白酒板块春节行情。2017年白酒行业有望继续延续复苏趋势，同时行业分化有望加剧，中高端白酒增长潜力最大。建议关注贵州茅台、泸州老窖和山西汾酒。