彻底清查落后钢铁产能 五股有戏

　　(原标题：国务院：坚定不移去过剩产能 彻底清查落后钢铁产能)

　　国务院：坚定不移去过剩产能 彻底清查落后钢铁产能

　　9月13日国务院常务会议召开，听取国务院第四次大督查情况和重点政策措施落实第三方评估汇报，持续狠抓重大决策部署落实促进经济发展和民生改善取得更大成效。

　　会议指出，督查是政府完善事中事后监管、提高政策执行力的重要举措。在连续三年开展全国大督查的基础上，近期国务院再次对18个省(区、市)开展实地督查，并组织有关部门自查。总的看，各地区各部门积极落实中央经济工作会议和政府工作报告确定的重大政策措施、重点任务等，取得明显成效，巩固和发展了经济稳中向好态势、推进了供给侧结构性改革、促进了民生改善。督查也发现一些地方去产能工作不扎实不到位、投资项目报建和银行开户等审批用时长、涉企不合理收费屡禁不止、科技成果转化障碍多等问题。会议要求，一要对发现的问题抓紧整改。坚定不移去过剩产能，发展改革委、工业和信息化部要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能，一旦发现从严处理，并严肃问责，防止死灰复燃。相关部门要抓紧出台措施，整治一些行业协会商会学会等存在的重复、偏高和过度收费，坚决取缔违规收费。商务部要尽快提出进一步促进利用外资的措施。发展改革委要牵头对解决部分中央预算内投资项目调整不规范导致资金闲置、推动项目施工图联合审批等拿出办法。二要推广督查中发现的各地在深化“放管服”改革、降低企业成本、促进创业创新、推动传统产业升级等方面的典型经验做法。三要对督查中各地提出的意见建议认真研究采纳。对涉及法规制度立改废的要深入研究，对可以立行立改的要尽快落实。会议强调，以上督查整改情况年底前要向国务院汇报。要建立重大决策部署常态化督查督办和激励问责机制，以改进政府作风、提高行政效能的更大成效，为经济社会发展提供有力保障。

　　会议指出，开展第三方评估对提高公共政策绩效具有把脉会诊和促进完善的积极作用，是督查工作的重要补充。受国务院委托，全国工商联、国家行政学院采取实地走访、座谈等方式，对推动大众创业万众创新、促进民间投资等重点政策措施落实情况进行了第三方评估。评估表明，实施上述政策，对推动经济发展和结构转型升级、增强内生动力、扩大就业发挥了重要作用。评估报告还对完善政策、优化环境、加强统筹等方面提出了意见建议。会议要求，要运用好评估成果。发展改革委要会同有关部门，认真梳理研究提出的问题和建议。一要以市场主体感受和诉求为导向，围绕适应新产业新业态快速发展填补政策盲区、完善创业投融资体系、提升“双创”服务体系水平、破解民间投资隐形障碍等，进一步推动政策完善和创新，不断优化营商环境，增强民间投资、外商投资信心和创业创新活力。二要加强政策配套。制定政策实施细则要紧扣政策设定的目标，避免市场主体被不合理的门槛挡住或绊倒。三要加强政策协调，减少政策模糊地带，提高可操作性。要用好新媒体等各种手段，使政策广而告之，便利市场主体知晓、受益。                ：                        共 6 页   1  [2]  [3]  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

　　本钢板材(000761) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　本钢板材:高端市场渐行渐近

　　本钢板材 000761

　　研究机构：中泰证券 分析师：笃慧,赖福洋 撰写日期：2017-08-25

　　业绩概要:公司发布2017 年半年度报告,报告期内公司实现营业收入207.36 亿元,同比增长64.19%;归属于上市公司净利润5.24 亿元,同比增长186.86%,折合EPS 为0.17 元。去年同期实现归属于上市公司净利润为1.83 亿元,EPS 为0.06 元;

　　吨钢数据:报告期内公司生产生铁485.68 万吨,同比减少0.83%,生产粗钢491.49 万吨,同比增长2.86%,生产热轧板632.15 万吨,同比增长15.63%,生产冷轧板284.91 万吨,同比增长53.77%。以公司上半年报粗钢产量折算吨钢售价3963 元,吨钢成本3589 元,吨钢毛利374 元,同比分别上升1474元/吨、1436 元/吨和38 元/吨;

　　板材盈利下滑导致Q2 业绩略低于Q1:公司二季度单季实现归母净利2.21 亿元,环比一季度下降26.98%,折合EPS 为0.07 元,环比下降30%。根据我们测算,今年上半年,行业单季度热轧板吨钢毛利分别为416 元/吨和273 元/吨,冷轧板吨钢毛利分别为403 元/吨和-95 元/吨,中厚板吨钢毛利分别为81元/吨和130 元/吨,热轧和冷轧盈利环比下滑明显,中厚板盈利稳中有增。公司是国内最具代表性的热轧板材公司,产品覆盖热轧板、冷轧板及镀锌板等,盈利趋势基本与行业保持一致。虽然二季度公司盈利有所下滑,但上半年整体盈利仍保持较高水平;

　　财务分析:公司2017 年上半年期间费用同比下降2.97%,主要源于汇兑净损失减少使得财务费用同比减少34.97%,同时销售费用因运输费用增加而同比增长36.64%,但财务费用减少的绝对值大于销售费用上涨的绝对值,整体期间费用同比呈下降趋势;此外,公司上半年研发投入6.9 亿元,同比增长40.98%,占营业收入的3.33%,同比下滑0.55%;

　　汽车板进一步获得认证:今年上半年公司共完成冷轧、镀锌、酸洗、特钢等产品认证21 个牌号,认证用户包括通用汽车、广汽、上汽、吉利、一汽等多个汽车厂。在通过认证的产品中,SP252-540F 通过日产汽车全球认证,镀锌产品CR420LA 通过了通用泛 亚全球认证,大众DY 项目初步通过工厂审核,这对本钢汽车产品认证具有里程碑意义,也进一步巩固了本钢汽车板在国内的领先地位。此外,定位于高档汽车板和高档家电板的冷轧高强钢改造工程项目今年上半年已经投产90 万吨,预计到今年年底有望投产180 万吨,该项目设计产能220 万吨,预计2018 年全部投产,将有助于公司加快实现产品结构优化升级及拓展高端产品市场;

　　投资建议:公司作为国内最具代表性的热轧板材企业,盈利跟随行业基本面变化,据我们测算,7 月至今热轧吨钢毛利较今年上半年增长365 元/吨。在宏观经济企稳背景下,机械、汽车等制造行业扩张将带来产品增量需求,同时近几年钢铁行业供给端调整充分,公司盈利能力有望进一步提升。我们预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.54 元、0.57 元及0.59 元,维持“买入”评级;

　　风险提示:利率上行过快。                ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  2  [3]  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

　　凌钢股份(600231) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　凌钢股份:“2+26”城市限产利好东北钢企,积极布局低估值高弹性建材标的

　　凌钢股份 600231

　　研究机构：方正证券(601901) 分析师：韩振国 撰写日期：2017-09-12

　　1、 “2+26”城市限产利好河北周边钢企。

　　据测算,“2+26”城市采暖季限产如果严格执行,则河北三市的月均产量下降合计将达452万吨,占全省月均产量的28.2%。

　　河北地区的供给收缩将提升周边地区钢企的需求,公司地处辽宁省与河北省交界的凌源市,作为最靠近河北的上市公司之一,能够充分享受供给紧张带来的钢材价格上涨。

　　2、 “地条钢”清理催生建材高盈利。

　　受益于地条钢清理带来的供需格局改善,建材品种的超额收益显着。据测算,2017年前8个月螺纹钢的吨钢毛利均值为778.1元,大幅领先于各板材品种。公司的建材产量占比高达66.95%,排名上市公司前列,应该给予估值溢价,但目前公司吨钢市值仅排名中游,仍具备较大估值向上修正的潜力。

　　3、 多项举措降低生产成本,转型特钢成效显着。

　　在集团支持下,公司致力于全方位挖潜降本,铁矿石自供、集团代采原料、节能降本等多项措施助力公司降低生产成本。同时,公司于2013年开始推行“普转特”战略,优特钢产品已形成体系,产销量和效益实现双升,现已步入产品结构升级的快车道。

　　4、 钢铁行业盈利的时间和空间有望超预期。

　　预计下半年需求仍将保持稳中有升的态势,2017年行业的极限产量要较2016年的实际产量下降超过3000万吨,预计钢材供需仍然将维持紧平衡,行业盈利很可能持续创新高。此外,以去杠杆的进度测算,钢铁行业高盈利仍需维持到2018年才能实现行业杠杆率60%的目标,行业盈利可持续性的中期逻辑依然顺畅。

　　预计2017/2018/2019年实现净利润分别为20.3/24.2/26.4亿元,对应的PE 分别为7.50/6.29/5.78倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:资本市场波动风险,宏观经济波动风险。                ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  3  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

　　鞍钢股份(000898) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　鞍钢股份:二季度增速放缓,全年有望维持高增速

　　鞍钢股份 000898

　　研究机构：财富证券 分析师：刘雪晴 撰写日期：2017-07-19

　　中报业绩预大幅增长。公司2017年上半年共实现净利润18.23亿,较去年同期增加15.23亿,增长幅度为507.67%,实现EPS为0.25元,去年同期为0.04元。业绩大幅增长的主要原因是钢铁行业整体的利润维持在很高的水平,主要品种价格维持高位。公司在行业景气较高的情况下,加大品种结构调整力度,强化销售工作,择机采购和期现结合,降低原材料采购成本。管理方面,公司进一步强化各项降本增效措施,进一步激发内生动力,拓展盈利空间。

　　供给侧改革背景下,行业盈利能力大幅增强,利好公司。2017年是我国全面深化供给侧改革之年,在2016年完成去产能任务6500万吨之后,今年的5000万吨任务已经完成84%。同时,6月30号地条钢“大限”已过,清除地条钢产能近1.2亿吨。两项政策的强力推行,增加了钢铁行业的集中度,过剩产能已基本出清,供给相对短缺下的市场格局下,推动以螺纹钢为首的钢铁产品价格一路飙升。根据Mysteel的测算,目前螺纹钢、热轧、冷轧的吨钢毛利分别达1314元、1034元、708元,年初为386元、792元和981元,去年同期为642元、519元和115元,环比上涨240%、30.56%和-27.8%,同比上涨幅度为:104.7%、99.23%和515.65%。其中除冷轧变动较大之外,螺纹钢和热轧产品的毛利一直维持震荡上行的趋势。

　　新增电炉难填补缺口,供给短缺或将维持较长时间,利好行业。

　　根据Mysteel的数据,目前国内全部电弧炉的产能在1.1-1.2亿吨左右(含长流程和短流程)。对于新开工的电弧炉,从建设周期来看,一条完整的电弧炉生产线包括基建、炼钢、连铸、轧制等配套工程从签订项目合同到投产需要18个月左右的时间,加上现在电极材料的稀缺,电炉的交付期限可能还会延长。即使新增的产能在7-10月份如期全部达产,按照目前的产能利用率情况来看,新增产能在1000万吨左右。今年即将去除5000万吨的产能,加上已经清理的地条钢产能在1.2亿吨左右,按照50%的产能利用率,影响产量在8500万吨左右,新增的1000万吨的产量是远远不能填补目前的产能缺口的。供给缺口的存在,必将推动钢材利润维持在高位,利好行业。

　　盈利预测:产销量假设:鞍钢集团在今年去产能的进程中关停攀钢70吨电炉一座,上市公司的产能没有去除。假设在高利润的驱动下,公司的产能利用率较上年有所提升,产量方面较上年有所提升。在下游需求相对旺盛的前提下,公司采取以销定产措施,不存在库存积压。吨钢毛利假设:预计目前行业高利润的态势将延续到下半年,结合公司的产品结构,我们预测公司的吨钢毛利在上半年均值的基础上有所上浮。加上公司的向母公司鞍钢集团采购铁矿石在成本上有3%的优惠,预计毛利率较上年有所提升。

　　基于以上假设,预计公司2017、2018年将实现营业收入:694.58亿和729.31亿元,实现净利润36.80亿元和38.64亿元,EPS为0.51和0.53,对应当前的股价PE为11.86倍和11.42倍。当前行业利润较好,预计下半年公司主营的板材盈利将强于预期,给予公司2017年PE为12-15倍,合理区间为:6.12-7.65元。给予公司“推荐”评级。                ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  4  [5]  [6]  下一页 末页

　　海螺水泥(600585) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　海螺水泥:业绩符合预期,前景稳定

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2017-08-25

　　海螺水泥17年上半年核心净利润同比增长67%至53亿人民币,符合我们的预期。这主要是得益于销售均价上涨带动吨毛利率同比增长35%至75人民币以及良好的经营费用控制。由于需求稳定、供应有序,我们预测17年下半年吨毛利将进一步提升至81人民币。鉴于销售均价上涨的同时销售、管理及一般性成本下降,我们将2017-19年核心利润预测上调5-11%。

　　维持对该股的持有评级,目标价小幅上调至30.50港币。

　　如预期所料,销售均价上涨和经营费用控制推动17年上半年利润大幅增长。公司17年上半年净利润同比大幅增长100%至67亿人民币,剔除股票出售净收益后的核心净利润同比增长67%至53亿人民币,与我们的预期一致。增长主要受下列因素推动:(i)均价同比上涨27%,比我们的预测高出6%,推动17年上半年吨毛利同比上升35%至75人民币,完全抵消了期内煤价上涨(同比涨60%或238人民币/吨)导致的成本同比24%的上升;(ii)经营费用控制良好,单位销售、管理及一般性成本同比下降4%至22.1人民币/吨。

　　17年下半年供需前景稳定。管理层预测2017年水泥销量同比增长5%,房地产和农村地区需求保持稳定,基建行业需求将出现增长,8月中旬以来市场需求的改善为此提供了支持。得益于错峰生产和中央政府持续性的环保督查,我们也相信供应将保持有序状态,从而支撑水泥价格维持高位。公司17年2季度吨毛利达到81人民币;我们预测3季度和4季度分别为80人民币和82人民币。

　　瞄准海外扩张。随着印尼和柬埔寨工厂在下半年投运,公司海外水泥产能将达到1200万吨,顺利向着2020年5000万吨产能的目标前进。

　　海外项目的盈利能力与国内相似,因为其吨毛利率普通达到100人民币以上的诱人水平,尽管销其销售、管理及一般性成本也较高。

　　维持持有评级,因为我们认为股价已反映了吨毛利的上升趋势。我们将2017-19年核心净利润预测上调5-11%。我们30.50港币的新目标价对应12倍2017年预期核心市盈率和1.6倍的2017年预期市净率,鉴于公司13%的2017年预期核心净资产收益率,我们认为该估值水平合理。                ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  5  [6]  下一页 末页

　　华新水泥(600801) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　华新水泥:量价齐升盈利大涨,供给侧持续发力看好全年业绩

　　华新水泥 600801

　　研究机构：华安证券(600909) 分析师：宫模恒 撰写日期：2017-08-30

　　行业持续向好,公司盈利能力大幅提升

　　2017年H1水泥行业整体持续向好,整体价格高位维稳。公司销售主要覆盖中南和西南地区,截至2017年6月30日,两地32.5标号水泥价格较去年同期涨幅分别为27.86%和25.68%。今年上半年公司完成了对拉法基中国的并表,经营规模扩张明显。价格和销量的同步上扬为公司业绩增长提供了强力支撑,营收水平达到上市以来同期峰值。H1毛利率为26.13%,较去年同期提升了3.46个百分点;三费占营收比例为16.56%,较去年同期下降5.32个百分点,成本管控能力进一步提高。整体来看,行业回暖水泥价格同比大涨,并购完成公司销量大增,成本管控加强,盈利水平稳升,归母净利润大幅增长8954.01%。

　　西南业务进一步整合,集团地位凸显

　　公司对拉法基中国非上市水泥资产的收购已经基本完成,被收购生产线已与母公司完成并表并表。目前公司产能约2700万吨,西南地区市占率约8.5%,成为拉法基在中国唯一的上市水泥平台。重组完成对被收购工厂的销售能力有积极影响,云南、贵州、重庆工厂经营规模较并表前均有明显改善,2017年H1销量同比增长33%。重组后公司实现了对西南地区业务的进一步拓展,未来有望为公司贡献稳定的利润。

　　供给侧改革持续推进,看好公司全年利润稳定增长

　　2017年H1水泥行业供给侧改革继续推进,错峰停窑常态化,环保监管趋严,行业集中度有望进一步提升。目前,行业供需关系趋于稳定,Q3属行业传统旺季,需求端有稳定支撑,水泥价格有望保持同比增幅。公司规模已达上市以来最大,毛利率水平重回上升通道,结合行业整合对区域龙头的利好,我们看好公司全年保持利润的稳定增长。

　　拥抱“一带一路”,扩张海外业务

　　随着我国“一带一路”的持续推进,公司在海外业务方面发展提速,在塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊尔等高盈利地区纷纷布局。目前,塔吉克斯坦3000t/d水泥熟料生产线已建成投产,尼泊尔纳拉亚尼水泥熟料生产线及哈萨克斯坦阿克托别水泥熟料生产线已启动前期工作。海外业务布局范围广,未来或成为公司新的利润点。

　　盈利预测与估值

　　2017年H1水泥行业延续2016年强劲表现,公司完成了对拉法基中国的收购且已并表,价格和销量同步上扬,毛利率继续回升,盈利水平大幅提高。公司在西南地区的行业地位进一步巩固,同时积极布局海外业务,随着行业步入传统旺季,供需关系继续向好,加之环保监管趋严,行业集中度有望进一步提升,未来公司利润提升空间大。我们预测,公司 2017-2019年EPS分别为0.96元/股、1.03元/股、1.14元/股,对应的PE为14倍、13倍、12倍,给予“买入”评级。                ：                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  [5]  6