钢铁行业周报:库存拐点出现 预计二季度利润同比大幅增长
摘要: 钢材库存下降趋势终结本周钢材库存有所上升,五大钢材社库和厂库合计1455.55万吨,较上周上升26.71万吨,为3月中旬来首次出现增库。库存增加一方面因为南方高温多雨,转入需求淡季,钢材消费量下降较快
钢材库存下降趋势终结
本周钢材库存有所上升,五大钢材社库和厂库合计1455.55万吨,较上周上升26.71万吨,为3月中旬来首次出现增库。库存增加一方面因为南方高温多雨,转入需求淡季,钢材消费量下降较快。另外上周成交下滑受到端午放假影响,回顾往年端午节期间,消费量普遍有所下滑。目前,钢材库存仍处于低点,价格仍有较大支撑,但近期受情绪影响,钢价短期震荡为主。
二季度利润将大幅增长,钢铁板块高利润、低估值、高分红
钢铁行业整体供需稳定,期货螺矿比价不断扩大,钢厂持续保持较高毛利水平。截至目前,螺纹钢、热卷二季度吨钢平均模拟毛利润分别为1137.16元/吨、1168.35元/吨,环比一季度上升38.40%、34.51%。钢铁企业二季度利润环比提升基本已确认。
相对于钢铁公司的高利润,钢铁股估值普遍较低。华菱钢铁(000932,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)PE(TTM)仅有5.26、5.30倍。同时,稳定的盈利使行业经营现金流大幅增加,而产能严控下,投资受限,低负债率企业分红比例有望保持较高水平,部分企业股息率或能达到10%。
高库存去化后,市场对于钢铁股的忧虑普遍集中于对宏观经济的偏悲观,导致对企业利润不确定的担忧。此轮定向降准政策的正式落地,或在一定程度上缓解市场对流动性的担忧,有助于阶段性提振市场信心。
主要推荐标的
供给端,环保阶段性、临时性限产,抑制钢材产量释放。钢材库存低位延续,对钢价形成支撑,钢企持续高盈利。继续推荐行业龙头宝钢股份(600019,股吧),中厚板标的华菱钢铁、南钢股份(600282,股吧),高分红标的三钢闽光、方大特钢(600507,股吧)。
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