电子反弹买什么？

　　行业策略

　　推荐：立讯精密、东山精密、信维通信、【深南电路(002916)、股吧】、扬杰科技。

　　从过去7年的A股电子行业PE估值来看，波动范围在29倍到116倍，截止到8月9日，A股电子行业估值回落到33.2倍，是五年来的最低水平，且已经接近历史低位。

　　我们调研了海内外电子产业链，包括晶圆代工、苹果产业链、被动元件、PCB、IC设计等，从调研情况来看，大家普遍表示三季度订单充足，产能吃紧，苹果产业链公司3季度开足马力，备货新机。

　　电子反弹，什么领域可以布局？我们认为，基本面向好、估值合理、中长期受益的品种反弹首当其冲，我们看好苹果产业链、5G受益主线及功率半导体器件领域。

　　投资建议

　　5G手机有望如期而至，产业链迎来布局良机：5G将给手机产业带来积极的利好，表现最直接的是手机单价的提升和换机周期的加快。

　　我们从产业链调研了解到：用于射频单元的半导体元器件(ASIC、FPGA、LDMOS、GaN、PLL以及RF部件)的采购量突然呈现“激增”态势，尤其是华为的新增基站设备，全部都转向GaN器件；高通、Skyworks等国际大厂在5G技术发展上速度明显加快，国内手机厂商也积极推进5G手机研发，预计明年各品牌5G手机将闪亮登场。5G渐行渐近，电子什么方面受益？

　　我们认为，首先是智能手机天线及射频前端系统，从苹果LCP天线的应用到高通近期推出的5G毫米波天线模组可以看出，天线的形式发生了重大变化，单机价值量大幅提升；其次是射频滤波器及功率放大器，主要体现在架构的变化和数量的增长上；第三是手机的发热量将显着增加，华为5G手机有望采用0.4mm铜片作为5G手机核心散热组件，散热材料及模组迎来发展良机。

　　苹果产业链估值合理，看好新机拉货及换机需求：我们从产业链调研得知，三季度订单较多，LCD版本量产问题也在逐步解决中，触控贴合问题已基本得到解决。我们对中国市场iPhone各机型进行了分析，截止到2018年5月，在使用的iPhone各机型总量达到2.23亿台，其中iPhone6S/6SP、iPhone6/6P及其它型号合计达到1.52亿台，合计占比达到68.5%，中国如此，全球也不例外，我们认为这些都是潜在换机需求用户，而按照苹果手机换机周期，这部分需求会在今年下半年释放，所以今年的三款苹果新机将迎来较好的换机需求。

　　功率半导体器件，产业高景气有望持续：从需求来看，汽车电动化及智能化对功率半导体器件需求大幅增加，高铁、地铁及IOT设备、云端运算等领域也需求旺盛，而英飞凌、意法、安森美等国际IDM大厂近几年并无扩产计划，8英寸晶圆代工厂华虹半导体、世界先进、台积电受到设备制约扩产幅度有限，我们预测未来1~2年产业高景气有望持续。

　　风险提示：手机需求下滑、5G进展不达预期。