传媒行业：2018国庆档票房哑火 谁动了它的奶酪？

　　引言

　　2018年国庆档整体哑火，9日下跌21.92%，票房增速为8年最低。国庆档票房“高开低走”，日均同比降幅0.67亿元。其中，备受厚望的《李茶的姑妈》口碑及票房低于预期，《无双》口碑成功逆袭成2018国庆票房冠军。市场众多解读，有归因于票补政策取消、十一旅游黄金周的影响、其他娱乐形式吸引观众注意力及缺乏爆款等原因，本文找出多维度数据进行比对，进行分析与探讨。

　　1、票补新政对票房下降是主要原因吗？十一票补新政并未落地，期间仍有大量票补较2018暑期档场次占比均有大幅提升，《无双》《胖子行动队》票补场次高。“票补取消”不构成本次票房下降的主要原因。

　　2、旅游黄金周对票房下降有影响吗？2018年旅游人次、收入有增长但较前几年同期增长已放缓且收入下降，“旅游黄金周”分流观众使票房下降不能成立。2018年国庆档期间，旅游消费金额同比增长10.4%，达6443亿元，同比旅游消费增速从14.40%降至10.40%，旅游人次增速从2017年11.90%下降到2018年9.43%，观影人次增幅从44.43%下降到-34.33%。

　　3、其他娱乐吸引观众注意力对票房下降有影响吗？与美国20世纪30年代为电影行业最为辉煌的时期，彼时电影为新娱乐受大众追捧；当前随着其他娱乐及互联网线上娱乐的快速发展，电影与其他休闲娱乐活动一同展开竞争，如未有能够吸引大众的“优质内容”较难吸引观众走进电影院。观众的抢夺不仅是电影与电影之间，而是与其他休闲活动竞争观众时间。

　　4、缺乏爆款对票房下降是主要原因吗？2018国庆档高分喜剧缺失，未能吸引三四五线“小镇青年”走进影院，难以成就爆款和高票房。当下娱乐选择多样，如未有爆款电影难以吸引人们放弃其他娱乐走进电影院，从而影响整体大盘表现。

　　5、“口红效应”在此印证了吗？“口红经济学”指在经济下行周期，人们愿意消费“小娱乐”而获得心理补偿和慰藉，目前电影票房表现难言有“口红效应”显现。

　　关注建议

　　大盘票房往往受单部影片影响较大，偶尔档期票房失利为正常现象，不应对整体电影市场产生悲观。

　　中国拥有最多的电影屏幕数及世界第一人口数量，随着城市化进程的发展、渠道下沉后小镇青年关于观影习惯的养成且未来票价具提升空间，【中国电影(600977)、股吧】市场未来或将超越美国成为全球第一大电影市场：1)院线板块直接受益于整体大盘增长。建议关注：万达院线(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)、金逸影视(002905.SZ)、幸福蓝海(300528.SZ)；2)近年来国产电影质量明显提升，优秀电影内容制作能力的公司受益。建议关注：中国电影(600977.SH)和光线传媒(300251.SZ)。

　　风险因素

　　文化产业政策变化的风险，监管政策变动的风险，剧本备案的风险。

　　（文章来源：【光大证券(601788)、股吧】）