通信行业：利好政策频出市场有望回暖 坚持5G+现金流两条主线(附股)

　　1、运营商公布三季度业绩及运营数据，竞争日趋激烈亟需新业务破局。运营商公布 2018 年前三季度主要财务及运营数据，中国移动继续保持较高的领先优势，营收占比超过 50%，利润占比超过 75%。经营指标方面，中国移动固网用户数超过中国电信至 1.47 亿户，且 4G 用户总数净增 4578 万户至 6.95 亿户， 中国电信的 4G 用户净增加数领先另外两家运营商。行业收入总体增速逐步减缓，但业务总量依然保持较高增速，运营商自身亟需新业务(例如工业互联网、云计算)或技术的升级迭代(例如 5G)来打破目前的竞争格局。我们认为，目前运营商在新业务的布局受商业模式未清晰、产业发展未成熟等影响，短期内难以获得较大的回报，因此在 5G 等新技术领域的投入是运营商突破现有竞争格局的有效途径。建议重点关注设备商中兴通讯、 【烽火通信(600498)、股吧】以及光模块龙头光迅科技、【中际旭创(300308)、股吧】。

　　2、通信模组集采招标频启，建议关注物联网相关投资机会。本次移动 NB 模组集采有几个非常明显的特点。1)规模大，500 万的招标量超过此前电信 50 万片以及联通 350 万片的招标总量；2)不限价，此前联通的招标降模组价格限制为 35 元/片， 模组厂商的利润率非常低，不利于产业链的整体成长；3)不限供应商，本次招标没有限制中标企业数，意味着有更多的供应商可以参与其中。我们认为此次招标不仅让产业链企业对 NB 重拾信心，更推进了 NB 产业走向成熟的市场化阶段。建议重点关注与物联网产业相关的各细分领域以及产业链上的龙头企业，推荐关注【金卡智能(300349)、股吧】、拓邦股份、日海智能、高新兴等。

　　3、本周观点及推荐逻辑

　　近期国内经济利好政策频出，市场有望逐步回暖。我们认为，行业系统性风险进一步释放，优秀企业估值回归潜力大，持续关注 5G、云计算、物联网相关行业，同时重点关注光环新网、亿联网络等经营性现金流良好的优质公司。

　　1) 下半年 4G 建设及 5G 频谱发放预期，建议关注主设备及光通信厂商中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创等。

　　2) 通信模组招标频启，物联网关注度有望逐步回暖，建议关注金卡智能、拓邦股份、日海智能、高新兴等。

　　3) 长期推荐航天信息、紫光股份、TCL 集团、金卡智能、星网锐捷、中国联通、亿联网络、光环新网等。

　　风险提示：5G 投资进度不及预期及需求，物联网发展不及预期，大数据、云计算发展不及预期。

　　（文章来源：方正证券）