风电行业：销售回暖

　　2018年年内，可再生能源配额及考核办法已下发两次征求意见稿，我们认为终版有望年底下发。与今年三月发布的第一版相比，第二版征求意见稿在可行性及实操性方面有了明显的改进，因此我们对最终版的颁布持乐观态度，维持风电行业超配评级。

　　配额制发布的必要性。为了促进可再生能源消纳，配额制一般对发电端或用电端可再生能源发送或消纳比例做出强制性规定。目前我国可再生能源装机(包括水电、风电、光伏、核电、生物质能等)占比高达约40%。

　　配额指标提高。政府分别在2014、2016、2018年3月和9月发布过4个版本的2020年非水可再生能源配额指标，分别为8.3%、9%、10.2%、10.7%。若未来三年全社会用电量增速稳定在6%，则可再生能源用电需求有望达到568.7TWh，682.1TWh和807TWh。我们预计2018-2020年全国风电新增装机将达到25GW，30GW，和35GW。

　　特高压建设加速。国家能源局近日印发关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知，提及的9个项目中包括7个特高压项目。国家能源局要求9个项目加快推进建设，其中大部分项目将于2018年四季度和2019年开工。考虑到特高压项目通常需要两年时间建成，预计大部分项目将在2021年和2022年投入运营。特高压项目的建设将为平价上网后的输电和电力消纳奠定坚实基础。

　　我们的首选。得益于盈利能力较强及限电率持续改善，我们对风电龙头运营商龙源电力(00916HK-买入)与华能新能源(00958-买入)长期发展持积极态度。同时建议关注全球风机制造龙头【金风科技(002202)、股吧】(02208HK)。

　　（文章来源：【申万宏源(000166)、股吧】）