53家上市公司预告商誉减值风险

　　11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号—商誉减值》，对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值的审计和评估等方面做出要求，明确上市公司必须每年进行商誉减值测试。据信息时报记者了解，目前已有53家上市公司在年报业绩预告中提及商誉减值风险，且大部分均为中小创企业。机构普遍认为，今年A股市场商誉减值风险整体可控，但中小创可能将面临商誉减值的结构性影响。

　　多家公司年报业绩或将商誉减值

　　53家在年报业绩预告中提及商誉减值风险的上市公司中，有14家上市公司预计全年业绩亏损。据上市公司披露，商誉减值风险主要由市场环境或监管政策变化、上市公司自身管理不善等影响，子公司经营业绩不理想，未完成预期业绩而引发。

　　以广博股份为例，其预计全年业绩亏损4.65亿元~5.45亿元，同比下滑515.87%~587.42%。2014年，广博股份以21倍的溢价收购灵云传媒，增加商誉高达7.64亿元，但如今未达承诺利润，也令广博股份因商誉减值拖累净利润。广博股份指出，因互联网营销行业竞争日趋激烈，互联网内容营销的监管力度加大，定位中介端的灵云传媒其互联网营销服务毛利率大幅下滑，部分大客户调整广告投放，进而影响到凌云传媒的利润水平。此外，猛狮科技则因为上市公司本身运营资金紧缺，包括对子公司的各项业务产生影响，预计“极大可能”需要计提大额的商誉减值。截至三季度，猛狮科技的商誉有6.39亿元。

　　上市公司的计提商誉减值的金额须经评估机构和审计机构确认，最终是否计提、计提多少还存在一定的不确定性。不过，有部分上市公司已经在业绩预告中主动做出商誉减值计提准备，提前降低业绩预期。如宁波东力预计今年亏损高达32亿~33亿，其业绩亏损主要系子公司年富供应链财务造假计提巨额坏账准备，业绩亏损，资不抵债，宁波东力对其做了全额计提商誉减值。但更多上市公司暂未确定具体的商誉减值数据，因此很可能面临业绩变脸的情况。

　　还有个别公司对商誉减值风险表示乐观。威海广泰表示，今年其控股子公司天津全华时代航天科技发展有限公司业绩向好，预计本年度不需要计提商誉减值。青青稞酒、荣之联则表示因2017年计提了大额商誉减值，今年业绩预计较去年反而有所提升。

　　中小创为商誉减值风险的重灾区

　　据了解，在53家提示商誉减值风险的上市公司中，多达45家均为中小创板块的企业。多家机构研报表示，商誉减值对中小创带来的结构性影响是市场普遍担心的问题。数据显示，截至今年三季报，A股上市公司**有2074家上市公司存在商誉，其中创业板有478家上市公司存在商誉，中小板有602家上市公司存在商誉，占比均达到65%。相比之下，主板上市公司存在商誉的比例则不足六成。

　　创业板的商誉占净资产的比例也远高于全部A股上市公司的商誉占比。据国金证券数据，截至今年三季报，全部A股商誉总计1.45万亿元，主板商誉规模为7948.5亿元，占净资产的比例为2.4%，中小板商誉规模为3774亿元，但占净资产的比例高达10.7%，创业板商誉规模为2761.4亿元，占净资产更是达到18.8%。

　　商誉占净资产的比例越高，往往意味着一旦涉及商誉减值，上市公司面临的风险系数也越高。招商证券研报指出，自2015年以来，并购和商誉减值对创业板同时带来明显影响。2015年~2017年期间，创业板每年并购并表增加的商誉高达700亿元左右(剔除温氏、乐视网、宁德时代和坚瑞沃能)，但前两年创业板的商誉减值规模仅20亿元左右，由此创业板也充分享受了并购带来的利润增速。

　　2017年是商誉减值的高峰。创业板一方面继续由并购带来利润增量，另一方面则面临高达79亿元的商誉减值。招商证券数据显示，创业板的业绩增速由2016年的34%下降到8.8%。银河证券也表示，中小创的商誉减值占净利润的比重远远高于全部A股和主板，这是2017年中小创业绩下滑的一个重要原因。

　　传媒、医药、计算机行业商誉较大

　　分行业来看，传媒行业商誉占比居全行业首位。据中国银河证券统计，截至今年三季度，传媒、医药、计算机等行业的商誉规模最大，分别为1726亿元、1424亿元、1133亿元。同时，传媒、计算机和医药也是商誉占净资产比重较高的行业，占比分别为25.88%、18.80%和13.59%。

　　目前，提示商誉减值风险的上市公司中也不乏涉及广告传媒、游戏等业务的收购。除广博股份外，东方网络、浩丰科技等上市公司的文化传媒板块业务，受到市场环境和政策影响，经营业务面临一定风险，部分子公司因此可能形成商誉减值。掌趣科技、游久游戏和聚力文化等上市公司因前期收购的游戏业务，今年面临市场萎缩、竞争加剧以及行业监管政策，游戏业务未达预期，同样提示商誉减值的风险。

　　国信证券研报指出，传媒行业公司大多为轻资产公司，收购对价与其净资产差额较大，以致有较多商誉计入。“2014~2015年间传媒行业迎来外延并购高峰，基于3~5年对赌期，从2017开始被收购标的对赌开始大规模到期，同时叠加影视、游戏等行业处于阶段性下行周期且大多数领域属于轻资产行业、对管理团队的依赖性较为明显，在收购到期后被收购标的经营的稳定性和可持续性面临考验”。

　　医药、计算机行业的商誉规模仅次于传媒。天风证券认为，近年来，一方面医疗服务机构需要依靠收并购提升规模，实现全国范围来的连锁化经营，另一方面部分企业转型至医疗服务领域，由此导致商誉的大规模形成。计算机行业的商誉则是伴随新技术新模式的不断出现，上市公司为了快速发展进而产生并购需求，并在高估值下形成商誉的快速积累。

　　不过，机构同时指出，部分优质上市公司虽拥有一定商誉值，但在业绩具有保证的前提下，发生减值的风险相对较小，对当期业绩不易产生较大影响。

　　何为商誉？

　　商誉是指在企业收购中，被收购企业凭借一定的品牌价值、技术优势、团队能力等条件，往往以超出账面价值的价格进行收购交易，其中超出的溢价部分即作为商誉计入合并报表。举例来说，A公司以1亿元收购B公司100%的股权，而B公司可辨认净资产的公允价值为7000万元，那么A公司收购B公司即会产生3000万元的商誉。由于商誉是指企业未来实现超额收益的预期，如果企业的评估价值不及被收购时的预期，那么便需要做商誉减值。

　　部分上市公司预告商誉减值风险

　　浔兴股份：公司收购价之链形成的商誉可能发生减值。

　　香山股份：受行业下行及逾期应收账款坏账计提准备等影响，预计子公司宝盛自动化业绩与预期有较大差距作商誉减值计提准备。

　　聚力文化：受监管政策变化影响，公司下半年多款游戏上线延迟，游戏业务业绩未达到预期，是否对商誉计提减值损失尚需进一步确认，本次业绩预计暂未考虑商誉减值的影响。

　　全志科技：由于东芯通信预计年初至下年报告期期末亏损，公司将于年末进行商誉减值测试，依据减值测试结果计提商誉减值准备。

　　*ST工新：汉柏科技2018年1-9月净利润为-12613.78万元，明显低于收购时预测数据，已存在减值迹象，具体金额目前无法确定。

　　未名医药：未名天源的上游企业停产，导致原材料供应中断，加之未名天源地处淄博搬迁改造区域而造成企业停产，预计2018年计提约1.83亿的商誉减值准备。

　　（文章来源：信息时报）