军工板块或迎来一季报行情 三条主线精选优质标的(名单)

　　周观点与投资建议

　　上周中信军工指数下跌4.66%，收于6393.97点，市盈率64。我们预计2019/2020年将是军工集团的加速时期，其优质经营类资产及改制成功的科研院所将陆续注入上市平台。建议关注【中航电子(600372)、股吧】、中航机电、四创电子等。由于军工行业总装环节推动均衡交付顺利，我们预计今年第一季度总装厂及配套厂均可能有较快增长，尤其是交付节奏进一步改善的总装厂，营业收入及利润确认提前，本年一季度业绩或同比增长较大。建议关注中航沈飞、【中直股份(600038)、股吧】、航发动力。

　　我们认为，军工行业进入到中长期配置阶段。

　　1、行业层面：首先，军费作为国家对国防军工行业的基本投入，未来将持续稳定增长，行业长期具备较高景气度，板块周期性较弱；其次，国家在全球新常态下，强军需求凸显，核心装备采购、更新换代加速，训练强度及频率提高导致装备损耗加快，需求端推动行业加速发展。

　　2、改革层面：“十三五”期间，军工科研院所改制、国有军工企业混改及军品定价机制改革均有较大实质性推动。在混改或院所改制完成后，相关资产有望IPO或注入上市公司，“十三五”后期到“十四五”，军工板块资本运作频率有望加快。

　　推荐标的

　　考虑到军工板块行业基本面景气度持续较高、改革加速及板块估值位于近三年底部，我们建议逐步加大军工行业配置，推荐关注：

　　1、订单饱满且增长具有持续性的核心主战装备总装企业：中航沈飞、中直股份；

　　2、集中受益于下游高景气度及国产替代的核心配套类企业：航发动力、航发控制；

　　3、未来或有核心军品资产注入的中航机电、中航电子、四创电子等。

　　风险提示

　　1、军品订单不达预期；2、改革进度缓慢；3、军工板块估值较高

　　（文章来源：浙商证券）