维生素行情有望行稳致远

　　4月以来维生素A价格“三级跳”，迄今累计涨幅已经达到23%，叠加部分维生素企业停限产，涨价预期还在继续发酵，其他品种也酝酿涨价。业内人士认为，随着供给进一步趋紧，维生素价格有望进一步突破预期。

　　产品纷纷涨价

　　4月25日帝斯曼的瑞士工厂因废水处理的菌种被污染，预计将停产2-3月，期间其VA产品停报停签。由于VA行业处于寡头垄断格局，供给端掌控力度强，市场对价格上涨预期强烈。数据显示，4月以来，VA价格已累计上涨23%，VA行业供需处于紧平衡格局。新和成、安迪苏VA产能分别为10000(全球最大)吨和4200吨，在此次事件中受益明显。

　　与此同时，VE价格处历史底部，向上弹性大，目前业已小幅上涨5%。据了解，VE行业供给端为寡头垄断格局，下游为刚需且无实际可替代产品。主要原料三甲基氢醌、异植物醇的供应集中度也很高。新和成目前VE产能2.5万吨，另有2万吨产能在建，预计2020年3月投产，届时将成为全球VE最大生产商。

　　梳理价格数据发现，近期维生素D3市场购销好转，报价有所上调，维生素K3市场价格底部抬升，维生素B1市场报价稳中趋强，生物素市场报价底部抬升，维生素B2市场价格小幅上行，烟酸市场稳中偏强运行，泛酸钙国内市场流通货源少，整体行情稳中偏强，维生素C市场价格偏弱。VB5、VK3则涨势凶猛。兄弟科技VB5、VK3产能分别为5000吨、3000吨，有望充分受益。VB5价格自年初至今已累计上涨118%。受原料紧张影响，新进入厂家产量低。因环保严格，山东厂家停限产，供应偏紧。VK3价格自年初至今已累计上涨43%。原料铬粉环保压力大，厂家挺价，推动VK3价格持续上行。

　　关注龙头企业

　　近年来，环保政策持续收紧，生产过程高污染、高排放，生产企业受到环保压力加大。对维生素领域而言，多数品种由少数几家企业寡头垄断生产，如果部分企业因环保停产，供给端势必剧烈收缩。

　　维生素产业下游需求较为稳定，主要用于饲料添加剂、医药、化妆品和食品饮料，其中饲料添加剂占比达到80%。对于下游饲料企业，维生素添加有明确的标准，为刚性需求。从成本来看，维生素合计约12个品种，整体占饲料成本的2%-3%，而且涨价可以顺势转移到下游，下游大型企业拥有库存优势，涨价对其提升竞争力更为有利。

　　我国维生素行业崛起于2000年，从2007年至今维生素行业经历4轮大起大落，产品价格和利润波动较大，呈现明显的周期性。机构人士认为，维生素企业议价能力较强，部分小企业逐步出清，产业集中度进一步提升。而维生素价格弹性普遍较大，一旦开始提价，未来涨价空间较大。建议投资者重点关注具备更强市场竞争力、更具技术优势的行业龙头标的。