险企3季报业绩预计平稳 保险股是否迎来向上时机仍有待观察

　　财联社(上海，记者 丁艳)水涨船高，2019年保险股表现分外抢眼。

　　截至10月10日午间，中国平安、中国人保2019年股票涨幅均超55%，分别为57.73%、61.22%；中国人寿、中国太保年内涨幅分别为36.96%、26.19%；新华保险年内涨幅为16.99%；除新华保险略微跑赢大盘外，其余四家A股上市保险股均大幅跑赢上证综指年内16.49%涨幅。

　　近日，天风证券研报指出，3季报业绩预计平稳，开门红改善的驱动力加强，保险股迎来向上时机。

　　一位银行系寿险公司总精算师也对《财联社·保险频道》记者表达了相似的观点，“从目前的情况来看，整个市场和业绩情况比较平稳。从季报的情况来说，也相对于去年有很好的表现。险企3季报业绩预计相对于上个季度还是属于平稳的一个状态。”

　　申万宏源金融研究团队亦认为，多因素提振业绩，预计三季度负债端出现向上拐点。在人力逐步回稳后，预期三季度险企新单增速将逐步回正，拉动全年NBV维持稳定增长。

　　“从业绩的角度来看，保费收入是平稳的，利润应该是高增长的。”一位券商非银分析师如是说。

　　但对于保险股是否会迎来向上时机，其认为仍有待观察。虽然上半年行情好，利率也不低，但下半年还会有各种不确定性，还需要看开门红情况。

　　而对于明年开门红的预期，险企内部人士态度也出现分化。

　　“对于明年的开门红预期，我比较乐观。通常开门红更多表现在销售端，因为短期预测可能会受到很多因素的影响，比如汽车的销售可能并不是非常好等，会使销售短期受到一些影响，但是要放到长期的养老、健康险板块，我认为销售端会有很好的发展。并且我看好现在整个的经济形势，尤其是投资方面有比较大的机会带来正面影响。”一位合资财险公司总精算师对记者表示。

　　然上述一位寿险企总精算师认为，“对于明年的开门红，我自己持谨慎乐观的态度。从业务的角度来看，现在整个保险业的转型仍然在路上，监管的力度并没有放松，所以险企整个转型还需要一个适应过程，整体开门红不会大起大落。”

　　此外，从财报角度来看，其认为中国的保险市场跟资本市场相关度较高，尚不能明确反应明年整个资本市场开门红的情况。

　　天风证券研究团队认为，10月保险股的关注重点转向3季报及明年开门红，由于股市同比平稳、750日均线处于上行区间、税收新政下实际税率同比下降因素，预计上市公司3季度业绩表现平稳；而因为储蓄型产品吸引力提升、开门红时间提前等因素，2020年开门红整体业绩同比或有改善。利率方面，通胀压力上升、短期内经济预期好转、地方债扩容等使得短期内长端利率预期可能好转。同时，4季度保险股或将开启“估值切换”行情。

　　此外，截至9月30日，平安、国寿、太保、新华的2019年PEV(静态估值)分别为1.31、0.83、0.80、0.75倍，PAAV(反映利率预期)分别为1.21、1.06、0.84、0.82倍，估值处于低位。

　　“从保险股本身来看，其受资本市场本身情绪和外力波动影响会比较大，但实际上从上市保险股来看，它的内在经营状况并不会在这么短期内发生很大的变化。所以，超过或者低于上证指数更多属于市场情绪，短期的估值或者情绪影响更重一点。”上述寿险企总精算师表示。

　　此外，上述合资财险公司总精算师认为，“中国经济发展的成果会最终会体现在国民的收入中，保险是国民收入的一部分。但在中国这部分占比较低，但是它在过往有非常快的发展速度，未来发展速度也会继续保持。所以在国民投资中，保险的投资会越来越显着，保险的潜力就会出现。”

　　对于市场情绪对于保险股的影响，其认为，“尤其是在中国，市场情绪总会有影响，甚至比理智更重一些。短期股票价格可能会情绪化，但是长期来看股票终究会回归它的价值。”

　　方正非银分析师左欣然在其研报中表示，“低负债成本+利润与价值储存能力+ beta属性，将助力保险板块在外部不确定性与降息预期下取得超额收益。”