需求看好支撑铜价涨至新高 业内人士：警惕冲高回落风险

　　铜价自去年二季度回调上行至今，在今年本月初经历短暂盘整后，节后便开启新一轮暴涨，现报价已创下近十年新高。财联社记者从相关行业公司处了解到，铜价上涨的根本原因来自下游需求催动、供应紧缺，以及海外国家的财政政策刺激等因素。

　　在经历2月22日国内上市的12只沪铜期货合约全部涨停后，23日铜市热情依旧，卓创资讯数据显示，目前国内现货铜成交区间67420-67480元/吨，较此前报价继续上涨270元/吨。

　　在铜价狂飙的同时，高位后是否回落的担心也成为市场关心的话题。分析人士对财联社记者表示，在短期内供需基本面没有发生明显变化时铜价如此上涨，需警惕冲高回落风险。而从下游铜材加工企业情况来看，3月初会有更多中小型企业复工，届时对现铜价的接受能力，可能成为国内铜价格市场博弈的新因素。

　　铜价涨至十年新高

　　2月22日，国内期市开盘大面积飘红，其中沪铜、国际铜期货主力合约涨停。2月23日行情延续，沪铜日内冲高回落，期价最高触及68790元，不过整体仍然延续强势，收涨2.83%。国际铜期货走势趋同，涨幅高达3.34%。此外，伦铜突破9300美元/吨。

　　在企业人士看来，良好的需求支撑是铜价高位的重要原因。江西铜业(600362.SH)证券部工作人员对财联社记者分析称，需求端来看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫情疫苗研发进展突破都会加速对这方面需求的释放，形成价格支撑。其次目前矿山供应偏紧、美国财政政策激等，各种综合因素导致目前铜价高位。

　　【铜陵有色(000630)、股吧】(000630.SZ)内部人士也向财联社记者表示，从公司角度来看，后端下游的消费情况乐观，特别是目前的出口形势和中国的产能供给也比较乐观，冰箱彩电和机电等产品出口向好。据其透露，受益于下游订单需求旺盛，今年春节期间铜加工业务保持生产开工状态。

　　不过，伴随铜价上行，有业内分析认为市场看涨心态并非坚不可摧。卓创资讯分析师王依对财联社记者表示，在供应端，通过对冶炼厂和贸易商沟通，持货商对外报价虽然处于平水到升水的状态，但是实际成交价已经到了贴水状态，略低于期货价格，持货商贴水30元/吨出货，以促成交。

　　行业公司业绩股价双受益

　　财联社记者注意到，此轮铜价涨势承接去年高位，行业高景气下对行业公司业绩提振明显。据安徽省国资委消息，铜陵有色控股股东—铜陵有色集团公司1月份超额完成销售收入、利润月度计划并实现同比大幅增长，分别增长74.91%、100.98%。

　　其中，骨干企业厄瓜多尔米拉多铜矿铜精矿产量完成月度计划的142.2%。金冠铜业分公司、金隆铜业公司阴极铜产量分别超产1068吨、300吨。化工产品完成量超计划36.4%。安徽铜冠铜箔公司完成计划的112%。铜冠格里赛公司高端铜板带产品销量同比增长187.5%。

　　据铜陵有色内部人士介绍，金冠、金隆、铜箔、格里塞都在上市公司合并范围内，化工产品大部分产量来自于上市公司，米拉多铜矿尚未注入上市公司。

　　值得注意的是，受访的企业人士均表示，铜价涨跌直接关系到行业公司业绩情况，受益于铜价上涨，业绩也有望超过预期。紫金矿业(601899.SH)在1月底发布的2020年年报业绩预告称，受益于矿产铜量价齐升等因素，预计2020年盈利64.5亿至66.5亿元，利润同比增加50.56%-55.23%。

　　在股价方面，受益于铜价上涨带来良好业绩预期，相关上市公司股价大涨，江西铜业自年前最后一个交易日收涨8.27%后，2月18日牛年首个交易日录得涨停，2月23日收于30.32元，在近30个交易日整体涨幅44.90%；铜陵有色在2月22日晚间发布股价异动公告，近三个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到24.76%。2月23日，公司股价收于3.20元，涨幅5.26%。

　　后市需谨慎乐观

　　对于目前高价位状态，受访的企业和分析人士均持以谨慎乐观态度。铜陵有色内部人士也认为，波动风险存在，但是在需求利好的情况下，铜价有望得到支撑。江西铜业人士也对财联社记者表示，冲高回落的风险肯定有，价格不会一直高位，也不会一直低位，历史上到过每吨8万的高价，去年初也跌到3万的水平，本身就存在波动情况。

　　卓创资讯铜行业分析师王依则认为，需求面支撑的因素有，但是短期来看，春节之后铜价疯狂上涨的局面，很大部分来自于资金炒作，存在脱离基本面的可能。“年后订单还没有那么多，不是处于特别需要备货的状态，目前高价位也降低备货采购积极性。”王依对财联社记者表示。

　　据了解，从近期与基本面商家沟通的情况看，铜材加工还没有完全复工复产，特别是中小型的企业复工可能在正月十五之后，就算是已经生产的铜材加工企业，目前也是处于明显的观望状态。

　　以主营铜加工业务的【*ST鑫科(600255)、股吧】为例，公司内部人士对财联社记者表示，公司的利润主要来自加工费，一般是根据客户订单情况来进行原材料采购，铜的库存储备不多，不会进行大量备货。

　　而据王依介绍，以最常见的下游制品铜杆为例，从原料到铜杆产出，企业的加工费可能就在1000元左右，少一些在700到800元左右，还要减去人工、设备损耗等成本，备货风险较大，利润水平难以消化电解铜成本大幅上涨的压力，市场普遍以短线谨慎操作为主。

　　对于后市预测，王依认为到3月份时下游开工率更高，目前的铜高价会面对更多挑战。不过，大幅回调的可能性也不大，整个2021年铜价重心仍会出现明显上移，延续2020年的走势，全年交投重心有望冲刺65000元/吨一线。