12月13日板块复盘：元宇宙概念火爆！市场空间几何？异动的职教板块值得买吗？

　　今日(12月13日)沪深两市整体呈现震荡反弹格局。A股三大股指全线高开，盘初沪指与深成指迅速冲高，随后高位整理格局明显；而创业板指早盘高开后先回踩，随后震荡向上，同样走出反弹格局，其中，沪指一度站上3700点，创业板指一度站上3500点，午后指数涨幅有所收敛，最终三大股指微幅收涨。

　　对此，华西证券表示，在当前企业盈利数据的真空期，“流动性宽松+稳增长政策发力”成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。后续逆周期、跨周期政策发力托底经济，同时市场风险偏好有望抬升。

　　与此同时，粤开证券指出，A股市场仍有望在政策+流动性+经济数据边际改善的多重预期之下迎来“翘尾行情”，临近年底，A股将面临估值切换，从这个角度梳理：从总量上来说，2022年A股经济周期向下(基钦短周期与朱格拉中周期均处于后半段)，盈利或将承压，一方面受制于经济总量下行压力渐显，另一方面，基于去年同期高基数效应的影响。在此背景下，近期有两个投资方向：一是业绩预期改善带来的机会；二是继续追逐高景气确定性。

　　板块方面：

　　一、元宇宙概念

　　光大证券表示，实现元宇宙的核心框架包含：硬件、网络层、计算力、虚拟平台、协议和标准、支付方式、内容、服务和资产、消费者行为。元宇宙的技术架构并不复杂，但实现需要通信技术、计算架构、算法等技术共同配合，遵循木桶理论，长期以来停留在概念阶段；随着各领域的科技突破，元宇宙终将从概念走向现实。

　　该机构进一步分析市场空间，元宇宙2025年国内市场空间在3,400-6,400亿元量级。加总元宇宙各细分领域(社交、游戏、短视频、电商等)，测算得元宇宙市场空间3,400亿元。通过梅特卡夫定律对元宇宙网络效应的测算，市场空间约6,400亿元。

　　安信证券也提到，Facebook、微软相继入局，元宇宙市场带动VR产业发展：继 Facebook更名Meta宣布进军元宇宙后，11月2日，微软在 Ignite 2021 大会上宣布，计划通过一系列整合虚拟环境的新应用程序来实现元宇宙，让数字世界与物理世界共享互通。元宇宙是一个空间维度上虚拟而时间维度上真实的数字世界，旨在形成一个将网络、硬件中断和用户囊括进来的虚拟现实系统，未来有望产生相当可观的市场。据普华永道预计，元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元。

　　东吴证券认为，2021年疫情反复及政策监管等外部环境对于行业股价形成短期压制，同时宏观经济下行压力等因素也延缓了行业业绩恢复的节奏，但我们整体认为短期调整仍属于阶段性扰动，政策风险也得到了有效消化，而以元宇宙为代表的新应用场景也有望在后期逐步落地，驱动行业成长。展望2022年，我们重点看好以下方向：元宇宙的发展是一个长期的过程，伴随着算力、算法、XR、通信与区块链技术的不断发展螺旋式前进。

　　　　二、职业教育

　　此前，德勤推出最新的年度教育行业报告。报告提到，由于素质教育涵盖学生成长发展过程中的多个方面，因此，虽刚需程度不如学科类辅导培训，但素质教育领域细分品类众多，行业尚处发展期，竞争格局高度分散，且存在程度较高的同质化现象，目前暂无特大头部企业出现。近年来，在资本、科技等因素助力下，越来越多大型互联网公司开始进入该领域。教育理念、师资力量、产品和业务模式更新迅速，跨赛道布局和跨领域竞争成为新的发展趋势，行业有望迎来高速发展的窗口期。

　　另外，国盛证券提到，2021年教育行业重磅政策频出，各细分板块的政策导向逐步明晰。综合考虑政策稳健性、板块成长性、竞争格局与市场空间等多重维度，自上而下优选民办高等教育及职业教育细分赛道龙头标的。

　　目前时点，华西证券指出，推荐2条主线：(1)职业教育：行动教育、【传智教育(003032)、股吧】；(2)高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于前期教育板块杀估值、学额增长略低于预期、学费提价未来要配以增加投入等因素，而近期两家公司的配股方案影响市场信心；但预计11月即将迎来的业绩期业绩依旧稳健，推荐宇华教育、中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。

　　　　一张图汇总：