八大券商主题策略：关注“618”大促催化！静待疫后消费复苏 四大板块有潜力？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　天风证券：盈利能力显着加强！超市龙头或有戴维斯双击逻辑

　　对于超市行业：2021Q4-2022Q1，超市已走出景气底部，盈利能力显着加强，且增速有望加快；在公司层面，短期景气波动基本同步，有供应链优势和持续管理变革能力的龙头在①费用控制趋势和盈利能力上进一步拉大优势；②潜在扩张上占据显着优势，当下正蓄势后续有望加速。

　　对于百货行业：2021Q4-2022Q1，经历疫情反复需求疲软及新租赁准则的多重影响，百货板块录得行业性亏损，新店拓展逐步放缓；在公司层面，短期波动与区域发展共振，具有区位优势、持续数字化转型变革能力和内部调整优化的龙头在①对接上游供应链能力结合数字技术开发应用正逐步加强；②有的放矢的费用投放思路越发清晰；③以强化体验感为方向，提升单店经营质量和主动关闭无效门店战略正逐步落地。

　　投资建议来看，超市龙头或有戴维斯双击逻辑，重点推荐永辉超市、家家悦；百货持续推荐【重庆百货(600729)、股吧】、天虹股份；电商看好政策缓和、疫后复苏、电商战略调整及行业格局变动带来的结构性机会。看好深耕代运营多年的全域电商服务商壹网壹创(商社传媒联合覆盖)；看好腰尾部红人营销为主的红人新经济龙头天下秀；平台方面持续关注美团(商社传媒联合覆盖)。

　　西部证券：促消费政策不断落地 静待疫后需求修复

　　随着疫情的持续好转、上海复商复市以及促消费政策的不断落地，消费需求(尤其是受疫情压抑已久的餐饮等消费需求)有望逐步恢复；建议重点关注化妆品板块的贝泰妮、珀莱雅、上海家化，黄金珠宝板块的迪阿股份、周大生、【潮宏基(002345)、股吧】，餐饮板块的广州酒家、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶，酒店板块的首旅酒店、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，以及免税板块的中国中免。

　　华安证券：关注“6·18”大促催化！消费者对基础消费中日用品等囤货力度或将加大

　　5月8日，上海市邮政管理局发布第一批复工复产“白名单”企业，包括顺丰快递、中通、圆通、申通、韵达、极兔、菜鸟、京东等20 家快递物流企业，已开始复工。5月随着快速物流的恢复，线上有望实现快速恢复。但由于线下需要到店消费，疫情防控下恢复将慢于线上。

　　另外，今年6·18淘宝天猫为商家免费提供1000亿元额度的提前收款服务，加大举措助力商家。我们认为可选消费中零售类产品在6·18等大促中有望回补，如化妆品、金银珠宝类。此外，消费者对于基础消费中日用品等囤货力度或将加大。

　　投资建议来看，(1)医美化妆品行业：①随着上海分阶段进入复工复产，物流对于线上销售的影响将逐渐恢复。预计头部化妆品品牌618 备货将正常进展，叠加天猫对商家补贴力度加大，看好今年618 销售回补。关注：鲁商发展、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份等。②随着疫情防控常态化，医美线下门店人流有望逐步恢复。关注：爱美客、华熙生物、【昊海生科(688366)、股吧】、四环医药、华东医药、朗姿股份、瑞丽医美等。

　　(2)商贸零售行业：消费升级以及疫情影响下，商贸零售企业寻求转型，主要有三条路径：①传统百货企业迎合消费者需求，向购物中心转型，打造集购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的多元化的体验式消费平台；②布局线上渠道，推出APP、小程序等平台，打造私域流量，发展会员经济，提升消费者体验感，增强消费者黏性；③打造差异化产品，满足消费者多样化需求。我们看好疫情好转后，零售企业的短期修复，以及转型后的中长期发展。

　　开源证券：重点关注超市、黄金珠宝、化妆品、医美四大板块优质公司

　　重点关注超市、黄金珠宝、化妆品、医美四大板块优质公司。(1)超市：关注龙头超市基本面持续改善，重点推荐生鲜供应链优势突出的永辉超市、家家悦、红旗连锁；(2)黄金珠宝：关注头部品牌渠道扩张和市占率提升，重点推荐具备差异化竞争优势的周大生、潮宏基、【迪阿股份(301177)、股吧】；(3)化妆品：新规背景下行业将“强者恒强”，重点推荐“大单品+多渠道”优势突出的国货化妆品品牌龙头贝泰妮、珀莱雅；(4)医美：严监管与短期疫情无碍行业长期增长，重点推荐具备较高技术、资质壁垒的合规医美产品龙头爱美客、华熙生物。

　　东吴证券：疫情期间的消费有一定的延后性 有望在疫情缓解之后出现反弹性的恢复

　　从疫情确诊人数上看，4月或是受疫情冲击最为严重的时点，居民有减少消费、延后消费的倾向。对于化妆品、服装、家电等可选消费品，疫情期间的消费有一定的延后性，有望在疫情缓解之后出现反弹性的恢复。推荐可选消费恢复收益标的：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、爱美客、迪阿股份等。建议关注韧性较强的刚需品供应相关标的：永辉超市等。

　　上海证券：上海稳步推进复工复产 关注上海本地商业股的疫后复苏机会

　　对于电商行业：国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加；随着各大电商平台齐发力共同抗疫，物资及运力均有边际改善。

　　对于传统零售：零售商超加速复工复产，家乐福上海11 家店恢复线下营业；沃尔玛、大润发、永辉等大卖场业务加速恢复中。近期国内疫情反弹，各地管控日益趋严，疫情防控成效或将现拐点，上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的疫后复苏机会。

　　对于黄金珠宝：短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。

　　投资建议来看，维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。投资主线二：共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。投资主线三：近期国内疫情反弹，各地管控日益趋严，疫情防控成效或将现拐点，上海稳步推进复工复产，关注上海本地商业股的疫后复苏机会。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁；百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。

　　广发证券：刚性消费、产品力强、用户心智深的品牌有望穿越疫情

　　尽管疫情仍有不确定性，但我们认为刚性消费、产品力强、用户心智深的品牌有望穿越疫情，有更强的抗风险能力；线下零售业态的恢复速度慢于电商，仍需探寻适应电商竞争下的新业态模型。建议关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展、迪阿股份、老凤祥、周大生、豫园股份、星期六、永辉超市和王府井。

　　国泰君安证券：平台经济有望迎来新的发展阶段！龙头关注增量变化 挖掘新趋势与新企业

　　近期政策频吹暖风，平台经济有望迎来新的发展阶段，把握产业生命周期规律相比博弈底部更重要，龙头关注增量变化，同时关注新的产业趋势。

　　龙头关注增量变化，挖掘新趋势与新企业。①市场此前在悲观情绪主导下，讨论平台互联网“公用事业”化的可能性，我们认为二者存本质区别，平台互联网的基础设施属性意味着高频刚需和大空间，但仍然是市场化定价的商业逻辑；②关注平台互联网的产业新趋势与增量变化是相比博弈底部和拐点而言更确定和长期的投资思路：新市场(东南亚/非洲)、新需求(新人口/阶层/场景)、新技术都将孕育新的趋势与新企业；③对现有平台互联网龙头而言，还远未到成熟期，特别应当对技术变革对商业模式和企业发展的影响，以及增长的非线性有充分理解；④推荐标的：美团-W、京东集团-SW。