九州证券增资：中石化4亿出资后 苏州高新2亿入局

　　中石化出资4.07亿，成为九州证券二股东的消息还言犹在耳，1个月后，再曝苏州高新（8.510，0.00，0.00%）参股九州证券的消息：出资2亿，认购价格3.6元/股。

　　1月17日，券商中国推出《九州证券增资落地！中石化出资4亿成二股东，重要的是未来还有大动作》，对大央企中石化入股九州证券进行了详细报道。就在2月17日，苏州高新一则公告再度将九州证券增资推向前台。

　　苏州高新公告中提到，将出资2亿参与九州证券增资扩股计划。这则看似金额不大的出资，实际上却意味着九州证券的第二轮增资计划的启动。

　　值得注意的是，苏州高新参与认购九州证券的价格已经涨至3.6元/股，上述公告同时称，九州证券增资扩股尚需取得青海证监局核准或备案。

　　中石化首轮买入已溢价227.27%

　　一个月前，1月17日，大央企中石化入股九州证券，投入4.07亿，购入九州证券3.7亿股，占比10.98%，成为九州证券首轮增资后的第二大股东，彼时九州证券总股本约为33.7亿股。

　　中石化出资4.07亿购入九州证券10.98%的股权，购入价格仅有1.1元/股。此或为九州证券增资的策略安排：即巨无霸央企中石化作为首个外部投资者入股九州证券，带来的示范意义不可估量。

　　而第二轮增资中，有无中石化后续资金进入，目前尚无公开消息，可以肯定的是，中石化首期以超低价格购入九州证券3.7亿股，目前已溢价227.27%。

　　彼时，九州证券官方公开信息已经透露，中国石化（5.970，0.08，1.36%）还将根据九州证券发展需要进一步增资，支持九州证券做大做强。九州证券称，中国石化的战略入股将进一步完善九州证券公司治理结构，将央企管理规范性和民企市场灵活性有机结合，进一步提升九州证券竞争力。

　　中国证券业协会披露的数据显示，截至2016年中期（目前尚无2016年底数据），九州证券净资产达到32.44亿元，中石化以4.07亿元购入九州证券3.7亿股，占比10.98%，成为其第二大股东，据此测算，九州证券在中石化首期资金进入后的估值约为37亿元。

　　按照九州证券2016年中净资产32.44亿元，引入4.07亿募资之后，净资产有望超过36.5亿元，据此计算，九州证券对应市净率（P/B）仅有1.01倍。

　　据券商中国记者此前统计，2016年下半年以来，国开证券、华龙证券以及金元证券都先后完成或开始增资扩股计划，而三家公司增资对应的市净率都在1.25倍左右。

　　而对于近30家A股上市券商来说，据wind资讯最新统计数据显示，目前市净率最低的两只券商股为中信证券（16.800，-0.11，-0.65%）和国泰君安（19.420，-0.07，-0.36%），分别为1.4167倍和1.4683倍，此两家也是仅有的两家PB倍数低于1.5的券商股。目前市净率最高的券商股是第一创业（30.670，-0.37，-1.19%），PB为8.0865倍。

　　国企和上市公司股东先后入驻

　　中石化和苏州高新，一家巨无霸的能源央企和一家上市公司，目前都有了一个共同的身份：九州证券股东。

　　作为一家民营企业，九州证券引入国资及上市公司作为股东可谓一举多得：既能获取较高的品牌溢价，又能引入优质的股东资源，产生良好的业务协同。

　　而对于中石化和苏州高新而言，买入九州证券股权的意图何在？

　　苏州高新的公告中针对投资九州证券带来的影响这样描述：九州证券作为九鼎集团旗下一家证券公司，拥有较强的股东背景和项目资源，公司投资入股九州证券有助于公司拓展金融投资业务，优化产业布局，有利于扩大投资收益来源。同时，以参股投资九州证券为契机，加强与九州证券进一步合作，是实现公司产业拓展延伸的有效途径。

　　九州证券前身为天源证券，2015年初，九鼎集团对天源证券增资扩股，成为其控股股东，同年4月1日，天源证券有限公司更名为九州证券有限公司。九州证券在成立不到两年的时间内，成为了全牌照券商。

　　据中国证券业协会公布的数据显示，2015年底，九州证券净资产仅有6亿元，在行业排名103位，2016年年中，九州证券净资产增至32.44亿元，不过净资产排名依旧仅在第81位。

　　募资用于向股权投资倾斜

　　按照苏州高新的公告，九州证券增资扩股募集资金可用于补充资本金、补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，提高自身综合竞争力。

　　券商行业是对于资本金高度依赖的行业，这亦是券商们不断进行增资扩股的原因之所在。

　　针对募资用途，九州证券在中石化的首轮资金进入时已对外公开：募资会向直投业务倾斜，也即九州证券的股权投资业务。券商直接投资业务属于私募股权投资范畴。而据券商中国记者了解，直投业务在券商的各项业务中对于资本金的依赖程度非常高。

　　区别于传统券商，九州证券高度重视股权投资。彼时，九州证券相关人士此前曾向券商中国记者表示，实施增资扩股后，资金实力进一步增强，首先将通过旗下投资子公司大力发展直接投资服务实体经济的股权投资业务。