九州证券募资或达295亿元 分析称或超业务需求违背脱虚向实监管政策

　　2月17日，苏州高新（8.510，0.00，0.00%）晚间公告称，公司拟出资2亿元人民币参与九州证券股份有限公司增资扩股计划，认购价格为每股3.6元，预计占完成增资扩股后九州证券总股本的0.84%。同时称，九州证券增资扩股尚需取得青海证监局核准或备案。

　　一个月前，1月17日，大央企中国石化（5.970，0.08，1.36%）入股九州证券，出资4.07亿购入九州证券3.7亿股，持股比例10.98%，折合每股价格为1.1元，根据青海证监局发布的核准信息，九州证券注册资本由30亿变更为33.7亿。

　　按照苏州高新的公告，花2个亿买到0.48%的股权，九州证券目前的估值达到416.67亿；而一个多月前，中国石化入股的时候，按照投入4.07亿元获得10.98%的股份推算，当时的估值大约是37.06亿元；同时参考苏州高新3.6元的入股价和中国石化每股1.1元的入股价，可以大致推算出，九州证券在近期做了一轮规模大约在295亿元左右的募资。

　　市场对于苏州高新以这么高的价格入股，其也在2月20日晚间发布公告进行了解释：称公司参与九州证券增资扩股计划与前次中石化入股九州证券分属两次不同的、各自独立的增资。同时，中石化作为九州证券引进的战略投资者，在前次增资扩股中认购价具有一定优势。另外，公司参与此次九州证券的增资扩股计划，旨在拓展股权投资业务，扩大投资收益来源。

　　资料显示，九州证券原名“天源证券”，2014年10月，九鼎投资（41.900，-0.28，-0.66%）公告，以3.637亿元对天源证券增资，增资后持有天源证券51%的股权，取得控制权后，改名为九州证券，当时的估值仅有7亿多，如果按照最新的416亿元的估值计算，九鼎的这一部分投资收益极其丰厚。

　　去年上半年九州证券就放话说中石化要投50亿，结果上个月一公布才4.07亿，引发嘘声一片。而今天苏州高新的信息披露，让外界能够看到九州证券融资的大致情况。

　　对此，华东地区某拟上市券商高管分析称，去年以来，监管层严格约束类金融企业在A股和新三板的上市和再融资；作为一家PE巨头，九鼎在新三板等市场的融资已经受到一定的限制；九州证券当前的业务体量能否消耗几百亿的现金？实际的业务需求和融资规模是否匹配，在监管层脱虚向实的监管政策背景下，值得进一步关注。

　　九州证券此前在中国石化入股后曾经表示：券商直接投资业务属于私募股权投资范畴。区别于传统券商，九州证券高度重视股权投资。九州证券实施增资扩股后，资金实力进一步增强，首先将通过旗下投资子公司大力发展直接投资服务实体经济的股权投资业务。

　　根据其募集说明书，2015年九州证券实现营业收入6亿元，净利润2.12亿元。截至2016年1月底，公司净资产32.24亿元，总股本30亿股。募集说明书还展示了公司未来的资本运作计划。公司拟于2018年2月申报IPO。